轻工制造行业：中原证券-轻工制造行业月报：纸品需求改善，地产销售回暖-241210

- 11月轻工制造行业表现强劲，纸品需求改善，地产销售回暖，整体上涨6.40%。

- 造纸行业收入和利润持续增长，但增速放缓，预计24Q4生产成本下降将有助于盈利修复。

- 家居板块受益于地产政策改善，消费需求回升，预计后续订单将好转，估值仍具上升空间。

轻工制造行业在11月表现良好，整体上涨6.40%，超越沪深300指数。

造纸行业收入和利润持续增长，但增速放缓，废黄板纸价格上涨，包装纸在传统旺季中供需改善，文化纸价格止跌回升。

预计24Q4生产成本将下降，企业盈利有望修复，政策推动消费预期改善，纸品需求回升。

家居板块受地产政策影响，销售回暖，消费需求释放，预计24Q4订单改善。

当前轻工制造板块估值处于历史低位，维持“同步大市”投资评级，建议关注具备一体化优势的造纸企业和家居龙头企业。

风险包括宏观经济增长不及预期、行业竞争加剧、需求不及预期及原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 造纸板块： - 太阳纸业：具备林浆纸一体化优势，能够提升成本控制和盈利能力。

- 仙鹤股份：特种纸企业，受益于市场需求回暖。

- 华旺科技：同样为特种纸企业，具备市场竞争力。

2. 家居板块： - 欧派家居：行业龙头，受益于地产销售回暖及消费需求释放。

- 索菲亚：知名品牌，市场认可度高，预计订单情况好转。

- 公牛集团：家居相关企业，有望受益于家居市场的复苏。

- 致欧科技：受益于外需提升的家居出口链企业。

- 乐歌股份：同样受益于外需提升，具备增长潜力。

推荐理由：造纸行业由于成本回落和政策刺激，盈利有望修复；家居板块受地产政策影响，销售情况持续改善，消费需求释放，整体估值水平仍处于历史偏低，具备进一步上升空间。