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民生证券-信用策略系列：比价视角下的超长信用债-240523

研报作者：谭逸鸣，刘雪来自：民生证券时间：2024-05-24 08:57:20

研究报告内容

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核心观点

1. 2024年以来，超长信用债发行规模大幅增加，市场对其关注度提升，机构参与情况积极。

2. 超长信用债收益率和利差虽有压缩，但仍具有一定吸引力，特别是在银行理财规模增长和票息保护情况下。

3. 考虑到年中理财回表幅度和利率债供给的影响，超长信用债仍有参与空间，但需注意城投口径偏差和成交数据处理局限性。

投资标的及推荐理由

债券标的：超长信用债操作建议：考虑在仍有一定票息空间的位置做参与理由：资金面维持平稳宽裕，长端收益率再次震荡走平，银行理财整体规模稳中带涨，对信用债收益与利差有所保护，考虑到“手工补息”被禁止后其配置压力，故而超长信用债仍有参与空间。

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