通信行业：德邦证券-通信行业点评：千帆星座成功发射，卫星互联网进入价值投资阶段-240806

- 千帆星座极轨01组卫星成功发射，标志着我国卫星互联网进入价值投资阶段，推动上下游产业链发展。

- 政策支持和民营资本参与将加速卫星互联网的落地与应用，预计2024年将成为行业拐点。

- 投资方向包括卫星及地面信关站、通信载荷、通信安全、卫星制造等领域，建议关注相关企业和技术。

### 核心要点总结 1. **事件概述**： - 2023年8月6日，我国成功发射千帆极轨01组卫星，标志着卫星互联网“万星星座”计划的正式开启。

2. **千帆星座计划**： - 由上海垣信卫星运营，计划到2025年底实现648颗卫星提供区域网络覆盖，2027年底实现全球覆盖，2030年底实现15000颗星提供手机直连服务。

3. **市场转变**： - G60产业链开始从主题投资向价值投资转型，卫星制造、火箭发射和运营服务等上下游产业链将协同发展。

4. **政策支持**： - 政府将商业航天定义为战略性新兴产业，支持民营资本参与卫星互联网建设，推动产业落地。

5. **基础设施建设**： - 国内卫星及火箭制造条件逐渐成熟，预计2024年底可建设成局部可用的卫星互联网网络。

6. **投资方向**： - 关注“天地同受益”相关标的、下游需求激增的产品、竞争格局良好的稀缺产品、火箭运营保障产品，以及卫星制造和技术出海的标的。

7. **推荐标的**： - 涉及天线及芯片、通信载荷、安全、数据链、卫星制造、仿真测试、用户设备、北斗导航及卫星运营等领域的公司。

8. **风险提示**： - 卫星互联网建设和政策落地不及预期，以及市场竞争加剧的风险。

投资报告中提到的投资标的及其推荐理由如下： 1. **天线及芯片组件** - **航天环宇** - **铖昌科技** - **雷电微力** - **振芯科技** - **航宇微** - **复旦微电** - **紫光国微** - **臻镭科技** - **国博电子** **推荐理由**：这些公司涉及卫星及地面信关站、用户侧终端等“天地同受益”产品，受益于卫星互联网的快速发展。

2. **通信载荷** - **创意信息** - **上海瀚讯** - **信科移动** - **航天电子** **推荐理由**：下游需求及应用激增将推动通信载荷的需求增长，这些公司是该领域的关键供应商。

3. **通信安全** - **佳缘科技** - **电科网安** **推荐理由**：随着卫星互联网的普及，通信安全成为重要关注点，这些公司提供相关的安全解决方案。

4. **通信数据链** - **新劲刚** - **七一二** **推荐理由**：通信数据链产品的需求增长，将带动这些公司的业务增长。

5. **卫星制造及关键部件** - **天银机电** - **陕西华达** - **富士达** - **银河电子** - **中国卫星** - **天奥电子** - **上海沪工** - **乾照光电** - **航天智装** - **长光卫星（待上市）** **推荐理由**：卫星制造及其关键部件的需求增长，为相关公司带来投资机会。

6. **仿真测试** - **坤恒顺维** - **霍莱沃** - **思科瑞** - **西测测试** - **苏试试验** **推荐理由**：随着卫星互联网项目的增加，对仿真测试服务的需求也将上升。

7. **地面及用户设备** - **航天环宇** - **盟升电子** - **海格通信** - **华力创通** - **盛路通信** - **信维通信** - **普天科技** - **南京熊猫** - **中兴通讯** - **通宇通讯** - **硕贝德** - **武汉凡谷** - **大富科技** **推荐理由**：地面及用户设备的需求随卫星互联网的推广而增长，这些公司在相关领域有较强的市场地位。

8. **北斗导航** - **华测导航** - **北斗星通** - **司南导航** - **中海达** **推荐理由**：北斗导航系统与卫星互联网的结合，将推动相关产品和服务的需求增加。

9. **卫星运营** - **中国卫通** - **中国电信** - **三维通信** - **中国移动** - **中国联通** **推荐理由**：卫星运营公司在卫星互联网的实际运营中扮演关键角色，市场潜力巨大。

10. **火箭配套** - **九丰能源** - **斯瑞新材** - **隆盛科技** - **航天晨光** **推荐理由**：火箭发射及其配套产品的需求增加，将推动这些公司相关业务的发展。

**风险提示**：卫星互联网建设可能不及预期，政策落地速度可能不及预期，市场竞争也可能加剧。