洛阳钼业：华安证券-洛阳钼业-603993-刚果铜钴投产，前三季度归母净利同增239%-241031

投资标的：洛阳钼业（603993） 推荐理由：公司2024年前三季度归母净利润同比增长238.62%，主要受益于刚果金KFM和TFM铜矿投产，铜钴产量大幅提升。

毛利率和净利率显著改善，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 洛阳钼业2024年前三季度营收1547.55亿元，归母净利润82.73亿元，分别同比增长17.52%和238.62%。

- 业绩增长主要得益于刚果金KFM和TFM铜矿的投产，铜钴产量大幅提升。

- 公司盈利能力改善，销售毛利率和净利率分别上升至17.63%和6.15%，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：洛阳钼业（603993） - 2024年前三季度营收：1547.55亿元，同比增长17.52% - 归母净利润：82.73亿元，同比增长238.62% 2. **季度表现**： - 2024年第三季度营收：519.36亿元，同比增加15.5%，环比减少8.4% - 第三季度归母净利润：28.56亿元，同比增加64.1%，环比减少14.6% 3. **产量和收入**： - 刚果金KFM和TFM铜矿投产是业绩增长的主要原因。

- 铜收入：307.31亿元，同比增长150.12% - 钴收入：67.06亿元，同比增长636.85% - 铜产量：47.60万吨，同比增长78.2% - 钴产量：8.47万吨，同比增长127.4% - 钴产量已超出年初指引（6-7万吨），铜产量接近指引（52-57万吨）。

4. **项目进展**： - TFM西区和KFM二期项目已开展前期勘探，见矿效果良好，后续有望持续贡献增量。

5. **盈利能力**： - 销售毛利率：17.63%，同比增加10.6个百分点 - 净利率：6.15%，同比增加4.4个百分点 - 毛利率上升的原因： - 铜矿达产及铜价上涨，现货铜价约为7.47万元/吨，同比增加9.3% - IXM贸易板块业务升级和组织重构效果显著 6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润：118.3/133.1/148.6亿元 - 对应市盈率（PE）：分别为14/12/11倍 - 维持“买入”评级 7. **风险提示**： - 铜、钴、钼等金属价格大幅波动的风险 - 项目进展不及预期的风险 - 海外矿山经营风险 这些信息能够帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务发展以及潜在的投资机会和风险。