妙可蓝多：华鑫证券-妙可蓝多-600882-公司事件点评报告：发布股票期权与员工持股计划，充分彰显信心-250306

投资标的：妙可蓝多（600882） 推荐理由：公司发布股票期权与员工持股计划，激励力度明显，彰显信心。

业绩考核目标设定较高，C端新品表现良好，B端稳健增长，盈利能力有望改善，维持“买入”评级，预计EPS逐年增长。

- 妙可蓝多发布股票期权和员工持股计划，显示出对公司未来业绩的强烈信心，激励对象包括207名核心人员。

- 设定了较高的业绩考核目标，预期2025-2027年营收和净利润将实现显著增长。

- 公司在C端新品表现良好，B端稳健增长，盈利能力有望进一步改善，维持“买入”评级。

妙可蓝多于2025年3月5日发布了股票期权激励计划和员工持股计划。

激励计划包括拟授予800万份股票期权，约占总股本1.56%，激励对象为207人，行权价格为15.83元/份，分三期行权。

员工持股计划也拟持有800万份股票，资金总额不超过7920万元，购买价格为9.90元/股，同样分三期解锁。

业绩考核目标设定较高，2025年至2027年营收目标分别为56亿、65亿和78亿元，归母净利润目标为2.10亿、3.20亿和4.60亿元。

触发值为2025年至2027年营收分别不低于50.4亿、58.5亿和70.2亿，归母净利润为1.89亿、2.88亿和4.14亿元。

C端新品表现良好，产品种类不断提升，常温产品占比已大于低温产品。

B端方面，与重客的合作从季节性延展至战略性合作，国产原制马苏占比提升带来成本下降。

盈利预测方面，调整2024-2026年每股收益（EPS）为0.22元、0.39元和0.59元，当前股价对应的市盈率为90倍、51倍和34倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行、常温奶酪棒推广不及预期、奶酪板块增长不及预期、市场竞争加剧、整合效果低于预期以及股权激励和员工持股进度和效果低于预期等。