芯瑞达：长城证券-芯瑞达-002983-短期盈利承压，期待车载显示应用放量-250507

投资标的：芯瑞达（002983） 推荐理由：公司在MiniLED显示技术方面加速布局，车载显示业务逐步进入出货阶段，预计未来业绩有望改善。

尽管2024年净利润下滑，但行业整体向好，股权激励计划显示公司对未来发展的信心，维持“买入”评级。

- 芯瑞达2024年营收小幅增长，但归母净利润大幅下降，盈利能力有待提升。

- MiniLED技术推动显示模组业务增长，车载显示业务逐步进入出货阶段，成为新增长点。

- 公司发布股权激励计划，设定未来三年净利润和车载显示收入目标，预计业绩将逐步改善，维持“买入”评级。

芯瑞达（002983）在2024年实现营收11.83亿元，同比增长0.62%；归母净利润为1.18亿元，同比下降28.83%；扣非净利润为1.00亿元，同比下降31.64%。

2025年第一季度，营业收入为2.59亿元，同比增长3.39%，环比下降38.34%；归母净利润为0.46亿元，同比增长31.59%，环比增长5.84%；扣非净利润为0.46亿元，同比增长56.42%，环比增长28.82%。

2024年，公司显示模组业务实现收入8.96亿元，同比增长35.17%，占总营收的75.72%；显示终端业务收入为2.76亿元，同比下降44.54%。

综合毛利率为20.47%，净利率为10.06%。

显示模组业务毛利率为26.23%，显示终端业务毛利率仅为1.65%。

2025年第一季度毛利率为25.15%，净利率为18.07%。

在费用方面，2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.63%、3.35%、4.17%、0.03%。

公司在MiniLED显示技术方面加速推进，已完成多项新产品开发，并成功应用于国内一线品牌客户。

2024年4月，公司设立了专注于车载显示模组的子公司芜湖芯瑞达，车载显示模组产品研发进展顺利，开始进入出货阶段。

显示行业整体向好，预计2024年产值规模超过7400亿元，增速接近16%。

公司发布了2025年限制性股票激励计划，设定了未来三年的净利润和车载显示收入目标。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.86亿元、2.12亿元、2.54亿元，EPS分别为0.83元、0.95元、1.14元，PE分别为24X、21X、17X。

风险提示包括下游需求不及预期、新品放量不及预期、市场竞争风险及技术革新风险。

综合考虑行业发展趋势和公司布局，维持“买入”评级。