东方电缆：民生证券-东方电缆-603606-2024年三季报点评：经营稳健，持续斩获高压订单-241024

投资标的：东方电缆（603606） 推荐理由：公司2024年三季报显示主营业务收入和归母净利润均实现增长，海缆及陆缆系统订单稳健，且在手订单规模达92.36亿元。

预计未来三年营收和净利润持续增长，行业需求回暖，维持“推荐”评级。

- 东方电缆2024年三季报显示主营业务收入同比增长25.22%，归母净利润同比增长13.41%，整体经营稳健。

- 公司在手订单约92.36亿元，海缆和陆缆业务均表现强劲，近期获得多个重要项目中标。

- 预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级，风险包括行业需求波动和原材料价格剧烈波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年三季度，公司实现主营业务收入66.99亿元，同比增长25.22%。

- 归母净利润为9.32亿元，同比增长13.41%。

- 扣非归母净利润为7.93亿元，同比下降0.96%。

- 2024年三季度单季度营业收入为26.31亿元，同比增加58.34%，环比下降4.61%。

- 单季度归母净利润为2.88亿元，同比增加40.28%，环比下降24.36%。

- 单季度扣非归母净利润为2.45亿元，同比增加25.53%，环比下降31.00%。

- 2024年三季度销售毛利率约21.74%，同比增加0.85个百分点；净利率约10.95%，同比下降1.41个百分点。

- 计提信用减值损失约0.72亿元。

2. **业务板块表现**： - 2024年前三季度，海缆及海工收入为30.01亿元，占主营业务收入的44.86%。

- 陆缆系统营业收入为36.88亿元，占主营业务收入的55.14%。

- 2024年三季度，海缆及海工收入为12.32亿元，同比增加64.5%；陆缆收入为13.94亿元，同比增加53.12%。

3. **在手订单情况**： - 截至2024年10月18日，公司在手订单约92.36亿元，其中海缆系统29.49亿元、陆缆系统48.90亿元、海洋工程13.97亿元。

- 近期获得的中标项目包括中广核帆石一首回500kV海缆和华润连江外海66kV海缆，投标价格分别约9.09亿元和2.16亿元。

4. **投资建议**： - 预计2024-2026年实现营收为89.6亿元、112.5亿元和121.6亿元，归母净利润分别为12.5亿元、19.1亿元和21.9亿元。

- 现价对应PE倍数为30x/20x/17x。

- 维持“推荐”评级。

5. **风险提示**： - 行业需求不及预期。

- 上游原材料价格剧烈波动。

- 行业竞争加剧。

以上信息可以帮助投资者更好地评估东方电缆的财务状况、业务表现和未来发展潜力。