西南证券-1~4月贸易数据点评：基数和价格波动，进、出口双双超预期-240509

1. 今年1-4月我国进出口总额同比增长2.2%，出口增速持平、进口增速升高，外需仍具有韧性。

2. 我国对东盟、欧盟、美国和韩国出口增速回升，但对日本出口增速有所下滑，与“一带一路”贸易关系较稳定。

3. 大部分商品出口增速回升，但劳动密集型商品出口增速继续走低，进口上升主要集中在机电和高新技术产品。

4. 国内政策落地不及预期、海外经济下行超预期是潜在的风险提示。

1-4月我国进出口双双超预期增长，外需仍具有韧性，进口增速大幅反弹主要受基数效应和大宗商品价格上涨影响。

我国对东盟、欧盟、美国和韩国出口增速回升，但对日本出口增速下滑。

大部分商品出口增速回升，但劳动密集型商品出口增速继续走低。

机电产品和高新技术产品进口金额同比上涨，增速有望得到支撑。

风险提示为国内政策落地不及预期和海外经济下行超预期。