联泓新科：太平洋证券-联泓新科-003022-2024年报点评：持续聚焦新材料产品，打造国家级“绿色工厂”-250414

投资标的：联泓新科（003022） 推荐理由：公司专注于新材料产品，持续优化产品结构，丰富产品矩阵，预计未来新产能投产将提升盈利能力。

作为国家级高新技术企业，具备市场优势，预计2025-2027年EPS持续增长，维持“买入”评级。

- 联泓新科2024年营业收入62.1亿元，同比下降7.35%；归母净利润2.34亿元，同比下降47.45%，主要受市场需求放缓和产品价格下滑影响。

- 新产品和产能逐步投产，包括EVA、UHMWPE等，预计未来将改善盈利能力，并丰富产品矩阵。

- 公司作为国家级高新技术企业，继续在高分子材料领域保持市场优势，预计2025-2027年EPS将逐步增长，维持“买入”评级。

联泓新科2024年营业收入为62.1亿元，同比下降7.35%；归母净利润为2.34亿元，同比下降47.45%。

公司拟每10股派现0.6元（含税）。

业绩下降主要受市场需求增速放缓和产品价格下滑影响，EVA全年均价在1.1-1.2万元/吨之间低位震荡。

2024年EVA销量为15.56万吨，收入14.68亿元，毛利率30.12%，同比下降10.83个百分点。

公司在建的20万吨/年EVA产能预计2025年投产，届时EVA总产能将超过35万吨/年。

同时，9万吨/年VA装置已于2024年1月投产，预计将推动EVA板块盈利能力修复。

新建的2万吨/年UHMWPE装置已产出多种高端产品，1万吨/年电子级高纯特气装置已成功供应行业领先企业；10万吨/年乳酸装置和4万吨/年PLA装置已产出合格PLA产品。

未来新建项目包括10万吨/年POE项目、4000吨/年VC装置、5万吨/年PPC项目和24万吨/年PPG项目，均计划在2025年投产。

公司为国家级高新技术企业和国家级“绿色工厂”，业务涵盖新能源材料、生物可降解材料、电子材料等领域，持续优化产品结构并开发新产品。

预计公司2025-2027年EPS为0.26元、0.41元和0.52元，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、宏观经济不及预期及行业竞争加剧。