亿纬锂能：太平洋证券-亿纬锂能-300014-点评：储能成长空间大，动力业绩有弹性-250502

投资标的：亿纬锂能（300014） 推荐理由：亿纬锂能在储能、电动和消费电池领域持续增长，储能业务已成全球第二，未来市场增速高。

动力电池业务具弹性，核心技术能力受认可，预计2025-2027年净利持续增长，维持“买入”评级。

- 亿纬锂能2024年营收微降，但核心业务盈利能力显著提升，储能和动力电池业务持续向好。

- 储能市场增速预计高于动力和消费电池，亿纬锂能有望通过超级工厂和海外布局抢占市场份额。

- 公司未来三年归母净利预期增长显著，维持“买入”评级，但需关注下游需求和行业竞争风险。

亿纬锂能近期发布了2024年报和2025年一季报，2024年营收为486.15亿元，同比微降0.35%，但四季度营收环比增长17.56%至145.7亿元。

2024年归母净利润为40.76亿元，同比增长0.63%；扣非净利润31.62亿元，同比增长14.76%。

2025年一季报显示公司营收127.96亿元，同比增加37.34%；扣非净利润8.18亿元，同比增加16.60%。

公司在锂电领域深耕超过20年，已成为全球领先的全场景锂电池平台企业，储能业务已达到全球第二。

2024年储能电池出货50.45GWh，同比增长91.9%，营收占比39.14%；动力电池出货30.29GWh，同比增长7.87%，营收占比39.43%；消费电池营收稳健增长至103亿元。

未来三年动力和储能市场有望进入上行周期，储能市场增速预计高于动力和消费市场。

亿纬锂能的储能超级工厂有望抢占技术制高点，并且海外市场布局将进一步拓展成长空间。

消费电池市场呈现复苏态势，AI的发展将提升对高能量密度消费电池的需求。

公司在商用车领域的动力电池地位突出，乘用车方面已与小鹏、零跑、吉利等核心客户建立合作，未来大圆柱电池放量将提升开工率和盈利。

储能电池业务通过超级工厂推动成本下降，马来西亚储能工厂投产后，海外市场份额有望进一步提升。

公司的核心技术能力受到全球客户认可，CLS全球合作模式已拓展多个核心客户，打开轻资产长期盈利空间。

投资评级方面，预计2025-2027年归母净利分别为50.70亿元、69.37亿元和96.48亿元。

公司储能业务已成为全球龙头，未来锂电平台价值凸显，业务成长空间广阔，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及新业务不及预期。