中微公司：华福证券-中微公司-688012-刻蚀设备龙头，迈向平台化发展-241020

投资标的：中微公司（688012） 推荐理由：中微公司是国内刻蚀设备和MOCVD龙头，成功打破国外垄断，产品覆盖广泛，市场需求回暖，预计未来三年营业收入持续增长，具备平台型设备公司实力，首次覆盖给予“买入”评级。

- 中微公司是国内刻蚀设备和MOCVD设备的龙头，成功打破国外垄断，产品涵盖广泛，市场份额领先。

- 预计2024年全球半导体设备市场需求回暖，公司将实现显著营收增长，具备平台型设备公司的实力。

- 首次覆盖给予“买入”评级，但需关注行业周期性和下游客户支出波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 中微公司（股票代码：688012）是国内刻蚀设备和MOCVD设备的龙头企业。

- 成功打破国外垄断，全面覆盖半导体刻蚀应用。

- MOCVD设备在蓝绿光LED生产线上占据绝对领先的市场份额。

2. **产品与技术**： - 开发了可调节电极间距的CCP刻蚀机PrimoSD-RIE，已进入国内领先的逻辑芯片制造客户进行现场验证。

- 针对超高深宽比刻蚀，开发了具有大功率400kHz偏压射频的PrimoUD-RIE，已在生产线验证出刻蚀≥60:1的深宽比结构能力。

- ICP刻蚀设备中的PrimoNanova系列产品在客户端安装腔体数近三年实现了年均复合增长超过100%。

- MOCVD设备布局行业前沿，针对Micro-LED应用的专用设备开发顺利。

3. **行业格局**： - 半导体设备行业景气度有望回升，预计2024年全球市场规模将达到1053亿美元。

- 中国市场晶圆产能不断提升，预计2026年有望占据榜首，推动半导体长期需求。

4. **盈利预测**： - 预计公司在2024-2026年实现营业收入分别为82亿、109亿、139亿元。

- 对应的归母净利润预计为17亿、23亿、29亿元。

- 当前PS估值分别为14倍、11倍、8倍，PE估值分别为69倍、50倍、39倍。

5. **投资建议**： - 首次覆盖，给予“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游客户资本性支出波动及行业周期性风险。

- 下游客户扩产不及预期的风险。

- 政府补助与税收优惠政策变动的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

- 产品研发/推广不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解中微公司的市场地位、产品优势、行业前景以及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。