亿咖通科技：东吴证券（香港）-亿咖通科技-ECX.US-1Q25业绩点评：业绩符合预期，吉利合作车型热销带动公司产品出货快速增长-250513

投资标的：亿咖通科技（ECX.US） 推荐理由：公司2025Q1业绩符合预期，营收同比增长30%。

与吉利合作车型热销推动出货量快速增长，全球战略加速落地，技术研发持续推进。

尽管市场竞争加剧，维持“买入”评级，目标价6美元。

- 亿咖通科技2025年第一季度营收12.2亿元，同比增长30%，业绩符合预期，主要受吉利合作车型热销推动。

- 公司技术产品已搭载于全球超870万辆汽车中，25Q1出货量达68.4万件，同比增长81%。

- 未来三年计划募资3亿美元以支持全球化战略，维持“买入”评级，目标价6美元。

亿咖通科技在2025年第一季度的业绩报告显示，公司实现营收12.2亿元，同比增长30%；毛利润为2.4亿元，同比增长19%；毛利率为20%，环比下降1个百分点。

公司通过不断研发新品和加速全球化布局，推动了业绩增长。

具体情况包括： 1. 技术产品研发加速，截至2025年3月31日，公司技术产品已搭载于全球超过870万辆汽车中，25Q1单季出货量达68.4万件，同比增长81%。

这一增长主要得益于与吉利银河合作的多款车型热销。

2. 公司新竞得8个吉利新一代电子电气架构下的车型项目，其中6款将采用亿咖通·Venado计算平台，2款采用亿咖通·安托拉计算平台。

3. 亿咖通·安托拉1000SPB中央计算平台已实现单芯片舱行泊一体功能，并完成实车测试。

4. 吉利银河旗舰轿车双子星E8与星耀8成功发布，均搭载亿咖通·天穹Pro驾驶辅助计算平台，星耀8还搭载了亿咖通·安托拉1000AI加强版计算平台。

5. 公司与大众集团达成合作，将为其旗下品牌提供智能座舱解决方案，并筹备在新加坡设立全球供应链中心与研发中心。

6. 与HEREtechnologies达成深度技术合作，共同开发新一代车载导航系统。

资本市场方面，公司于2024年12月向SEC提交F-3文件，计划在未来3年内分批募资3亿美元，以支持全球化战略。

25Q1公司完成上市后首次公开发行，募资4500万美元，继续加速全球业务拓展。

盈利预测方面，由于市场竞争加剧，公司2025-2027年的营业收入预测下调至60.9亿元、74.3亿元和91.0亿元，当前市值对应的市销率为0.7倍、0.6倍和0.5倍。

考虑到公司在整车智能化软硬件技术方面的领先地位，维持“买入”评级，目标价为6美元。

风险提示包括汽车行业发展不及预期、新产品开发不及预期以及全球产业链重构风险。