食品饮料行业：德邦证券-食品饮料行业周报：中报业绩略有分化，重视基本面稳健的优质龙头-240825

- 白酒行业中报业绩分化，头部酒企表现稳健，建议关注五粮液、贵州茅台等优质龙头。

- 各子板块长期逻辑不变，啤酒、餐饮供应链、休闲零食等领域具备投资机会，关注业绩超预期标的。

- 风险包括宏观经济下行、食品安全问题及市场竞争加剧。

### 食品饮料行业周报核心要点总结 1. **白酒行业**： - 中报业绩分化，头部酒企表现稳健。

- 地产强势品牌和次高端酒企面临压力。

- 预计三季度中秋消费将改善，基本面好于预期。

- 推荐：五粮液、贵州茅台、老白干酒等。

2. **大众品**： - 各子板块长期逻辑不变，关注业绩超预期的标的。

- **啤酒**：重啤、燕京业绩向好，预计高端化发展加速，推荐优质龙头。

- **餐饮供应链**：政策改善，估值低，关注业绩韧性强的龙头公司。

- **休闲零食**：关注Q3基数低及Q4备货机会，性价比主线。

- **乳制品**：Q2销售淡季，Q3有望恢复，关注基本面强的龙头。

3. **投资建议**： - **白酒**：五粮液、贵州茅台、顺鑫农业等。

- **啤酒**：青岛啤酒、华润啤酒等。

- **软饮料**：东鹏饮料、农夫山泉。

- **调味品**：中炬高新、海天味业。

- **乳制品**：伊利股份、新乳业等。

- **餐饮供应链**：安井食品、立高食品等。

- **休闲零食**：盐津铺子、三只松鼠等。

- **食品添加剂**：百龙创园、晨光生物。

4. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 食品安全问题。

- 市场竞争加剧。

- 提价不及预期。

### 投资标的及推荐理由 #### 白酒板块 - **推荐标的**：五粮液、贵州茅台、顺鑫农业、老白干、今世缘、迎驾贡酒 - **推荐理由**：中报业绩稳健，地产强势品牌表现良好，三季度中秋消费氛围有望提升，估值有望阶段性提升。

#### 啤酒板块 - **推荐标的**：青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒 - **推荐理由**：中期业绩显示量价齐升趋势，餐饮、夜场等消费场景恢复加速高端化发展，具备基本面支撑的优质龙头值得重视。

#### 软饮料板块 - **推荐标的**：东鹏饮料、农夫山泉 - **推荐理由**：关注行业整体回暖和消费升级，具备成长潜力。

#### 调味品板块 - **推荐标的**：中炬高新、海天味业 - **推荐理由**：具备改善逻辑，长期前景看好。

#### 乳制品板块 - **推荐标的**：伊利股份、新乳业、燕塘乳业 - **推荐理由**：预计下半年终端动销逐步恢复，基本面变化有望推动业绩增长。

#### 餐饮供应链板块 - **推荐标的**：安井食品、立高食品、千味央厨、宝立食品 - **推荐理由**：政策面改善，业绩具备弹性，关注稳健龙头和需求改善标的。

#### 休闲零食板块 - **推荐标的**：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子 - **推荐理由**：关注红利延续标的和有望困境反转的标的，全年性价比仍是主线。

#### 食品添加剂板块 - **推荐标的**：百龙创园、晨光生物 - **推荐理由**：行业前景向好，具备投资价值。

### 风险提示 - 宏观经济下行风险 - 食品安全问题 - 市场竞争加剧 - 提价不及预期 以上为投资报告中提取的投资标的及推荐理由。