银行业：光大证券-银行业2024年三季度商业银行主要监管指标点评：盈利增速环比提升，资产质量保持稳健-241124

- 2024年三季度商业银行盈利增速小幅提升，净利润达到1.9万亿，不良贷款率保持在1.56%。

- 信贷需求仍待修复，非信贷类资产对银行规模形成支撑，资产增速环比提升。

- 息差收窄压力缓解，拨备覆盖率稳定在290%附近，风险加权资产增速同比增长3.8%。

- 投资建议关注低估值高股息的大型银行及优质区域中小银行，风险因素包括经济恢复缓慢及房地产企业信用风险。

2024年三季度商业银行主要监管指标显示，商业银行盈利增速环比提升，资产质量保持稳健。

前三季度净利润达到1.9万亿，资本利润率为8.77%；不良贷款率为1.56%，基本持平。

1. 盈利情况：商业银行1-3季度净利润同比增长0.5%，国有行盈利降幅收窄，股份行、城商行、农商行盈利增速有所下降。

信贷需求不足导致信贷投放呈现“量缩价降”趋势，非信贷类资产对扩表形成支撑。

2. 信贷需求：信贷增速环比下降，非信贷类资产增速提升，总资产同比增速为8%。

有效需求不足依然压制信贷投放，财政政策可能对未来信用扩张产生影响。

3. 息差情况：净息差为1.53%，环比略降，资产端收益率下降，负债成本有所缓释，预计部分银行息差可能在四季度企稳。

4. 资产质量：不良贷款率保持在1.56%，拨备覆盖率稳定在290%左右，整体风险水平可控。

5. 资本充足率：风险加权资产增速同比增长3.8%，核心一级资本充足率有所提升。

投资建议方面，基本面韧性强，推荐配置传统低估值高股息的国有大行和优质区域中小银行。

风险提示包括经济恢复缓慢和房地产企业信用风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **农业银行**：作为传统“低估值、高股息”的品种，农业银行的经营基本面稳健。

国家对大行的注资将增强其扩表能力，预计最快在2025年上半年部分银行完成注资，有利于形成对金融体系稳定的预期。

2. **优质区域中小银行**（如江苏银行、苏州银行、杭州银行）：这些银行具备高股息和高盈利特征，适合在当前市场环境中进行配置。

推荐理由：商业银行经营基本面稳健，上市银行整体盈利增速较好，预计全年营收及盈利增速维持稳定。

当前资金面仍有配置高股息的潜力，特别是以国家队为代表的指数基金、保险资金和产业资本的配置正在演变为更低利率环境下的资产配置转化。