亚马逊：华通证券国际-亚马逊-AMZN.US-营收利润实现连续增长，AWS业务保持快速发展-250314

投资标的：亚马逊（AMZN.US） 推荐理由：亚马逊2024年第四季度营收和净利润均实现显著增长，AWS业务持续快速发展，全年业绩表现良好，尽管一季度指引可能低于预期，但长期增长潜力依然强劲，预计未来几年的营业收入和经营利润将继续增长。

- 亚马逊2024年第四季度营收1880亿美元，同比增长10%，全年总营收6379.59亿美元，连续七个季度保持两位数增长。

- 第四季度净利润200.04亿美元，同比增长88.29%，全年净利润592.48亿美元，营业利润率小幅下降至10.75%。

- AWS业务保持快速发展，第四季度收入287.9亿美元，同比增长19.9%，预计2025年全年营收7036.93亿美元，增长10.30%。

- 风险包括AWS增长空间受限、传统电商竞争加剧及潜在的贸易政策影响。

亚马逊在2024年第四季度实现营收1880亿美元，同比增长10%，符合预期。

全年总营收为6379.59亿美元，同比增长10.99%，连续7个季度保持两位数增长，但一季度指引可能不及市场预期。

第四季度净利润为200.04亿美元，同比增长88.29%，全年归属于普通股股东的净利润为592.48亿美元，较2023财年的304.25亿美元增长94.73%。

营业利润率降至10.75%，反映出经营端的压力和运营水准。

在AWS业务方面，2024年第四季度收入为287.9亿美元，同比增长19.9%，运营收入达到106亿美元，同比增长48%，年化收入超过1150亿美元。

资本支出为263亿美元，同比增长87.9%，计划在2025年将资本支出提高至1000亿美元，主要用于支持AWS的AI基础设施建设。

盈利预测方面，预计2025年全年营业收入为7036.93亿美元，增长10.30%，经营利润增长率为18.90%。

对应的PE倍数在2025-2027年分别为30.29、24.75和20.77倍。

风险提示包括AWS业务增长空间受到挤压，传统电商业务竞争加剧，以及贸易政策可能压制市场预期。