高德红外：国金证券-高德红外-002414-低成本导弹民企主机厂，国内和海外需求放量在即-250824

投资标的：高德红外（002414） 推荐理由：高德红外是稀缺的民营导弹主机厂，受益于低成本导弹需求增长，盈利能力显著高于国有企业。

公司已获得多项国内订单，并积极拓展海外市场，预计未来业绩大幅增长，给予“买入”评级。

- 高德红外作为稀缺的民营导弹主机厂，预计2025年净利润将大幅增长，显示出强劲的盈利能力和市场地位。

- 低成本导弹需求快速增长，公司受益于国内外订单的增加，特别是海外市场拓展前景良好。

- 公司具备全产业链优势，并通过收购延伸火工品业务，预计未来业绩持续增长，给予“买入”评级。

高德红外（002414）是一家稀缺的民营导弹主机厂，起家于高端红外产品，并获得WQ装备科研与生产总体资质，构建了全产业链的科研生产布局。

预计2025年上半年实现归母净利润1.5亿至1.9亿，同比增速734.73%至957.33%，显示出拐点确立的迹象。

投资逻辑方面，高德红外受益于低成本导弹需求的放量。

低成本弹已成为各国武器装备体系的关键组成部分，尤其是美国的导弹弹药采办预算在2015-2026财年呈现13.3%的复合年增长率。

公司作为民营导弹主机厂，地位稀缺，且盈利能力显著高于已上市的国有导弹主机厂，凭借一体化优势多次在竞标中胜出。

导弹行业进入放量周期，公司在2025年7月和8月分别公告了8.79亿和3.07亿的国内订单。

在海外市场方面，军贸需求旺盛，预计全球导弹出口额在2021-2024年间将由32.28亿TIV增长至58.13亿TIV，年均增长率为21.7%。

公司参与航展拓展军贸，自2024年以来订单加速，2025年7月披露外贸产品订单为6.85亿元。

在红外业务方面，公司具备“探测器-机芯-整机”的全产业链优势，能够同时量产制冷和非制冷两类探测器。

公司于2015年收购汉丹机电，延伸火工品业务，取得了火工品牌照，支撑其获得WQ总体生产资质。

盈利预测方面，预计2025/2026/2027年公司实现营收分别为54.4亿、63.0亿和77.7亿元，同比增速为103.3%、15.7%和23.3%；归母净利润为6.8亿、8.8亿和12.0亿元，2026年对应的PE为85倍，目标价为17.58元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括军贸拓展不及预期、民品市场竞争加剧以及利润季节性波动风险。