晋控煤业：华福证券-晋控煤业-601001-启动产能注入，成长空间打开-250116

投资标的：晋控煤业（601001） 推荐理由：公司启动注入1000万吨/年潘家窑矿探矿权，解决同业竞争，合理配置资源，预计增厚公司盈利，未来三年归母净利润增速有望回升。

与同行相比，PE处于较低水平，具备良好配置价值。

- 晋控煤业宣布启动收购晋能控股集团的潘家窑矿探矿权，预计新增产能1000万吨/年，将增厚公司业绩。

- 收购将有效解决同业竞争问题，合理配置资源，预计为公司带来约10亿元的净利润贡献。

- 公司未来三年收入和净利润增速将有所波动，但相较于同行，当前PE水平较低，具备投资配置的优势。

投资要点如下： 1. 事件背景：晋控煤业（601001）于2025年1月15日公告启动收购间接控股股东晋能控股集团的潘家窑矿探矿权及相关资产，预计不构成重大资产重组。

潘家窑矿探矿权位于山西省大同煤田左云县，设计生产能力为1000万吨/年，收购资金来自公司自有资金。

2. 探矿权历史：晋能控股集团于2021年8月18日以47.53亿元中标潘家窑井田煤炭探矿权，探矿权面积为90.136km²，矿井资源量为18.26亿吨；2022年3月31日，集团取得探矿权证。

3. 产能注入的意义：此次收购将减少同业竞争，合理配置资源。

公司现有产能为塔山矿2650万吨/年、色连矿800万吨/年，合计3450万吨/年。

潘家窑的1000万吨/年产能注入将直接增厚公司盈利，假设吨煤净利润为100元，预计将贡献10亿元净利润，较2023年归母净利润增幅达30%。

4. 盈利预测：预计公司2024-2026年收入增速分别为-1.5%、+2.7%、+2.7%；归母净利润增速分别为-12.0%、+9.0%、+6.9%；对应每股收益（EPS）为1.74元、1.89元、2.02元。

5. 公司背景：晋控煤业是全国第二大煤炭集团晋能集团旗下的上市公司，近年来资产优化表现突出，产能注入启动显示集团对公司的支持。

6. 投资建议：与其他全国前五大煤炭集团旗下上市公司相比，公司市盈率（PE）处于较低水平，具备配置优势。

7. 风险提示：包括政策变动风险、宏观经济波动风险、资产注入进度不及预期风险及突发事件风险。