纳思达：东吴证券-纳思达-002180-国产打印机龙头，竞争力持续强化-250814

投资标的：奔图（纳思达-002180） 推荐理由：信创国测标准出台将提升国产打印机零部件需求，奔图与华为合作增强市场竞争力，市占率有望增长。

产品性能持续提升，特别是高端市场拓展，未来盈利能力提升。

同时，极海微在汽车和机器人芯片领域布局，具备国产化替代优势。

- 奔图在信创标准出台后，市占率有望持续增长，产品性能不断提升，积极拓展高端市场。

- 极海微在汽车和机器人领域的芯片布局完善，已与多家主流汽车厂商达成合作，实现国产化替代。

- 虽然2025-2026年EPS预测有所下调，但公司未来成长基础扎实，维持“买入”评级，需关注行业竞争及风险因素。

纳思达（002180）作为国产打印机龙头，其竞争力持续强化。

投资要点包括： 1. 信创国测标准的出台，奔图的市场占有率有望持续增长。

中国信息安全测评中心发布了3.0版测评工作指南，新增了打印机主控芯片的测评品类，预计未来对打印机其他重要零部件的国产化要求将进一步提升。

2. 奔图与华为鸿蒙系统完成战略合作，全系列200多款产品已适配，全面适配信创生态，产业链国产化优势显著。

3. 截至2025年6月，奔图产品已销往全球110多个国家和地区，累计下线超过2000万台。

自研的A3激光打印机将在2024年正式发布，性能逐步稳定。

4. 奔图的“扛打”系列新品在2025年6月实现了“连续打印40万页、卡纸率低于0.02‰”的世界纪录，产品性能持续提升，并积极拓展高端打印机市场，预计产品均价和毛利率将持续增长。

5. 极海微在汽车芯片领域的竞争力持续强化，布局控制器、传感器和电源等赛道。

新推出的高性能实时控制MCU/DSP芯片可应用于汽车和机器人领域，提供一站式电机系统方案，满足多样化需求。

6. 公司与广汽、一汽等主流汽车厂商及头部一级供应商达成合作，实现国产化替代。

盈利预测方面，考虑到公司出售利盟对财务费用的短期影响以及持续加大研发投入，2025-2026年EPS预测由1.30/1.60元下调至0.84/1.28元，预计2027年EPS为1.68元。

看好信创标准促进奔图市占率提升，极海微新产品导入奠定未来成长基础，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、汇率波动风险和资产减值风险。