餐饮及潮玩行业：海通国际-1H25餐饮及潮玩行业业绩总结-250908

- 2025年上半年餐饮行业增速放缓，进入存量竞争与效率提升并行的转型阶段，各品牌通过优化运营和调整门店数量应对市场变化。

- 现制饮品行业持续调整，部分品牌如瑞幸咖啡和蜜雪集团保持快速增长，但整体盈利能力受到加盟模式和市场环境的影响。

- 潮玩行业景气度高，泡泡玛特在IP孵化和运营方面取得显著成效，名创优品和布鲁可则通过调整为未来增长做准备。

2025年上半年，餐饮行业增速放缓，市场收入达到2.7万亿元，同比增长4.3%，主要受政策调整和消费习惯变化影响，行业进入结构重塑阶段。

品牌不再盲目扩张，而是调整门店数量，整体同店承压，盈利能力分化。

餐饮行业正经历存量竞争与效率提升的转型，品牌通过孵化新品牌、优化单店模型和精简门店网络应对挑战。

现制饮品行业在经历快速扩容后进入调整期，外卖平台补贴短期提振了单店表现，但由于加盟模式的影响，整体利润未能同步提升。

瑞幸咖啡、蜜雪集团和古茗增速较快，而其他品牌如沪上阿姨和奈雪的茶也在调整中逐步改善。

潮玩行业持续高景气，泡泡玛特在2025年迎来爆发，成功运营LABUBU等IP，毛绒品类首次超越手办。

名创优品和布鲁可进行调整，名创优品在第二季度实现同店转正，布鲁可则为未来增长奠定基础。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海底捞：通过孵化新品牌开辟增长空间，适应市场变化，具备较强的市场竞争力。

2. 特海国际：同样通过新品牌孵化实现增长，展现出调整后的良好市场表现。

3. 小菜园、绿茶、百胜中国、达势股份：优化单店模型以支撑规模化开店，提升运营效率，适应成本压力与消费需求变化。

4. 九毛九：通过精简门店网络，淘汰低效店，提升整体盈利能力。

5. 瑞幸咖啡、蜜雪集团和古茗：维持较快拓店速度，收入和利润均有较快增长，展示出强劲的市场表现。

6. 奈雪的茶：通过门店调改逐步扭亏，展现出恢复盈利的潜力。

7. 泡泡玛特：在IP孵化及运营方面取得显著成果，LABUBU成为全球知名IP，市场认可度提升。

8. 名创优品：经过调整后，国内同店实现转正，展现出复苏迹象。

9. 布鲁可：完成产品线扩充及海外准备，为未来增长奠定基础。

以上标的在各自领域中表现出较强的市场适应能力和增长潜力，值得关注和投资。