华西证券-资产配置日报：社融数据“新常态”-240712

1. 7月12日股市表现分化，债市波动上涨，受外部压力缓解和金融数据影响。

2. 金融数据显示社融规模略高于预期，市场逐渐适应数据调整，投资策略更偏保守。

3. 股市呈现过渡状态，投资者关注政策落地前的市场态度，科技板块受美股影响回调，市场整体以整理和等待为主。

7月12日，股市大小盘表现分化，债市延续波动上涨。

央行逆回购规模稳定，资金利率变动不大。

外部压力缓解，债市长端利率持续下行。

6月出口增长，进口下降，需求修复仍待完善。

社融数据略高于预期，市场逐渐适应数据调整。

A股市场持续震荡，北向资金净流入，投资策略保守。

价值股上涨，成长股回调，科技板块受美股影响表现疲软。

不同规模品种表现分化，大盘股相对强势。

红利板块表现分化，家用电器领涨，有色金属回调。

市场整体整理等待，关注政策改革预期板块和新质生产力行业。

风险提示：货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。