丸美股份：万联证券-丸美股份-603983-2024Q1业绩点评报告：产品结构优化叠加原材料降价，公司毛利率大幅提升-240429

投资标的：丸美股份 推荐理由：公司转型发展取得重大突破，渠道和产品结构不断优化，研发能力增强，第二品牌PL恋火持续发力，业绩连续3个季度实现高增长，预计未来3年归母净利润增长较快，具有投资潜力。

1. 丸美股份2024年一季度业绩大幅增长，主要因产品结构优化和原材料价格下降所致。

2. 公司毛利率大幅提升，但销售费用率持续增加，影响盈利能力改善有限。

3. 公司未来发展前景良好，预计归母净利润将持续增长，维持“增持”评级。

1. 公司2024年一季度营收为6.61亿元，同比增长38.73%。

2. 公司2024年一季度归母净利润为1.11亿元，同比增长40.62%。

3. 公司2024年一季度扣非归母净利润为1.04亿元，同比增长40.80%。

4. 公司毛利率同比增长5.93个百分点至74.61%。

5. 公司销售费用率同比增长7.77个百分点至50.29%。

6. 公司管理费用率同比减少1.20个百分点至3.15%。

7. 公司研发费用率同比减少0.34个百分点至2.46%。

8. 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.56/4.12/4.86亿元，同比增长37.10%/15.90%/17.82%。

9. 4月26日股价对应PE为32/28/23倍，维持“增持”评级。