新天药业：天风证券-新天药业-002873-业绩短期承压，营销体系改革初见成效-240418

投资标的：新天药业 推荐理由：公司持续加大研发投入，营销改革初见成效，外延并购有望形成“中药+化药”双赛道格局，业绩有望恢复稳健增长，长期投资潜力值得期待。

1. 新天药业2023年业绩短期承压，营业收入和净利润同比下降，但营销体系改革初见成效，费用有所优化。

2. 公司外延拓展，通过收购汇伦医药，有望形成“中药+化药”双赛道格局，产业布局有望进一步延伸至小分子化学药领域。

3. 预计随着营销改革成效逐步兑现及外延并购落地，公司业绩有望恢复稳健增长，投资评级调整为“增持”。

1. 2023年新天药业的营业收入、归母净利润和扣非归母净利润同比变化情况 2. 新天药业核心产品收入情况，包括妇科类产品、泌尿系统产品和清热解毒类产品的收入变化 3. 公司对市场营销体系进行的改革与调整，以及相关的费用率变化情况 4. 公司拟通过发行股份方式购买汇伦医药股权的消息，以及对产业布局的影响 5. 对新天药业未来营业收入和归母净利润的预测和投资评级 6. 风险提示，包括产品销售不及预期风险、政策波动风险和改革不及预期风险。