华阳股份：开源证券-华阳股份-600348-公司信息更新报告：在建煤矿及转型持续贡献增量，提分红彰显投资价值-240419

投资标的：华阳股份 推荐理由：公司在建煤矿将带来增量，同时转型业务发展迅速，新能源新材料业务前景广阔。

公司提高分红比例，当前股息率高达7%，投资价值显著。

1. 华阳股份2023年营收和净利润同比下降，主要受煤价下行影响，但非煤业务发展迅速，有望成为新的增长点。

2. 公司有1000万吨在建煤矿将于未来投产，同时新能源、新材料业务逐步改善，转型业务前景看好。

3. 公司拟每10股派发现金红利7.18元，占当年净利润的50%，股息率达到7%，投资价值显著。

1. 公司2023年实现营业收入285.2亿元，同比-18.6%，实现归母净利润51.8亿元，同比-26.3%；Q4实现营业收入68.74亿元，环比+10.1%，实现归母净利润9.1亿元，环比-28.0%。

2. 2024-2026年预计实现归母净利润46.2/52.5/57.3亿元，同比-10.8%/+13.6%/+9.2%；EPS为1.28/1.45/1.59元。

3. 公司有合计1000万吨在建矿井将于未来投产，煤炭产能仍有增量，同时钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，未来转型大有可为，维持“买入”评级。

4. 2023年公司煤炭产/销量4591/4100万吨，同比+1.5%/-11.7%，煤炭吨综合售价606元/吨，同比-14.6%，主要是2023年市场煤价下行所致。

5. 公司发布2023年利润分配方案，拟每10股派发现金红利7.18元（含税），合计派发现金红利25.9亿元，占公司当年实现净利润的比例为50%，显著高于2022年的30%。