华福证券-产业经济周观点：中国制造业发展趋势指向科技股长期价值化龙头化-250112

1. 美国经济面临滞胀压力，非农就业上升但时薪走弱，导致美股核心资产风险加大。

2. 中国经济复苏持续，制造业升级推动科技股长期价值化，优选大盘成长股。

3. 中期看好先进半导体和央国企，长期关注一带一路、新消费及港股恒生科技等领域。

该投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理： 1. 宏观经济环境：美国地产市场走弱，尽管非农就业上升，但时薪走弱，显示出经济存在滞胀压力。

同时，美国高实际利率和高通胀使得美股面临更大的风险，尤其是核心资产的下行风险。

2. 中国经济状况：价格数据表明中国经济复苏持续，外部风险可能通过政策进行对冲，整体风险可控。

3. 制造业与科技股：中国制造业的升级推动科技股的长期价值化和龙头化，尤其是在信息技术产业趋势下，应优选大盘成长股。

4. 央国企与供给约束：中国经济复苏指向供给受限的大盘价值，央国企将受益于这一趋势。

5. 投资策略：中期看好先进半导体龙头企业、顺周期核心资产、央国企及AI应用；长期看好央国企、一带一路、新消费、港股恒生科技、先进半导体龙头、军工及传统制造业龙头。

6. 风险提示：全球制造业复苏可能受阻，中美关系改善不及预期，以及美国地产市场健康状况不佳等因素需关注。

本报告的投资建议及理由为： - 看好中国制造业升级，科技股将长期价值化和龙头化。

- 中期关注先进半导体龙头及顺周期核心资产，尤其是央国企。

- 长期关注央国企、一带一路、新消费、港股恒生科技、军工及传统制造业龙头。

- 整体风险可控，预计外部风险可通过政策对冲。