完美世界：华西证券-完美世界-002624-新游表现亮眼，静待储备上线-240430

投资标的：完美世界（002624） 推荐理由：公司新游《女神异闻录：夜幕魅影》表现亮眼，储备产品上线节奏稳步推进，预计未来几年营收和净利润有望持续增长。

根据公司产品上线节奏，预计2024-2026年营收分别为93/102/109亿元，归母净利润分别为11/12/15亿元，维持“增持”评级。

1. 公司2024年一季度业绩下滑，主要受游戏业务周期和人员优化支出影响，影视业务收入大幅下降。

2. 新游《女神异闻录：夜幕魅影》表现亮眼，有望增厚Q2业绩，公司持续深耕二次元品类，多款产品获版号。

3. 预计公司2024-2026年营收和净利润有望增长，维持“增持”评级，但需注意新游上线节奏不及预期、税收优惠政策取消和人才流失风险。

1. 公司发布2024年一季报，营业收入13.29亿元，同比下降30.19%，归属于上市公司股东的净利润为亏损2976万元，扣非归母净利润为亏损1.58亿元。

2. 产品周期及人员优化支出影响游戏业绩，游戏业务实现营业收入12.85亿元，同比下降23.8%，归母净亏损1.15亿元。

3. 影视业务实现营业收入0.35亿元，同比下降82.19%，影视业务实现归母净利润1.2亿元，扣非净利润为-1,727.62万元。

4. 公司新一轮产品周期启动，二次元IP大作《女神异闻录：夜幕魅影》表现出色，有望增厚Q2业绩。

5. 公司有多款产品获得进口游戏版号，包括《女神异闻录：夜幕魅影》《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》等。

6. 调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收分别为93/102/109亿元，归母净利润分别为11/12/15亿元，维持“增持”评级。

7. 风险提示包括新游上线节奏不及预期风险、税收优惠政策被取消风险、人才流失风险。