农林牧渔行业：国金证券-农林牧渔行业研究：牛肉价格稳步上行，奶牛产能去化有望加速-250518

- 牛肉价格稳步上行，奶牛产能去化有望加速，预计原奶价格在2025年下半年企稳回升。

- 生猪养殖行业面临供给压力，短期价格可能下跌，但头部企业具备超额利润释放的潜力。

- 禽类养殖市场逐步回暖，白羽鸡和黄羽鸡价格有望随消费改善而上涨，整体行业盈利前景向好。

本周（2025.05.12-2025.05.16）农林牧渔行业指数小幅上涨，收于2620.55点，表现优于上证综指。

生猪养殖方面，生猪出栏均重较高，冻品库容率小幅下降，预计生猪价格将面临下跌压力，但行业整体预期有所修复，头部企业有望受益。

禽类养殖方面，白羽鸡价格回暖，黄羽鸡价格调整，预计随着消费回升，行业盈利有望改善。

牧业方面，原奶价格有望在2025年下半年企稳，肉牛价格上涨，行业景气度有望好转。

种植链方面，受关税政策和天气影响，大宗农产品价格波动，若粮食减产，种植产业链景气度可能改善。

风险因素包括转基因玉米推广延迟、动物疫病爆发及产品价格波动。

建议关注低成本高质量扩张的优质企业，如牧原股份和温氏股份。

投资标的：牧原股份、温氏股份 推荐理由： 1. 生猪养殖行业在经历了一段时间的调整后，企业估值处于底部区间，短期内存在去产能行为的可能，这将利好头部企业的利润改善和市场份额提升。

2. 中长期来看，生猪养殖行业仍具备较为优秀的中枢利润，尤其是在非洲猪瘟后，行业快速扩张中存在大量低质量扩产，头部企业有充足的超额利润释放。

3. 在禽类养殖方面，随着消费端逐步回暖，白羽鸡价格上涨的趋势有望持续，而黄羽鸡价格也有望跟随猪价回暖，行业盈利前景看好。

4. 预计原奶价格在2025年下半年有望企稳回升，肉牛价格上涨，肉牛周期有望开启，整体板块景气度有望向上拐点。