有色金属行业：德邦证券-有色金属行业：电解铝，盈利快速扩张，景气度有望持续-250311

- 电解铝行业盈利水平显著提升，预计景气度将持续，2025年平均利润达到3354.51元/吨。

- 行业内运行产能高位，开工率达96.5%，继续提升空间有限，但需求有望在2025年回升。

- 氧化铝价格预计持续下行，新增产能将进一步降低电解铝成本，推动铝企利润维持高位。

电解铝行业盈利快速扩张，景气度有望持续。

电解铝价格上涨、氧化铝价格回落，推动行业利润显著提升，2025年3月10日国内电解铝均价为20770元/吨，行业平均利润达到3354.51元/吨。

目前电解铝行业的理论运行产能为4360万吨，开工率高达96.5%，继续提升空间有限。

预计2025年电解铝需求将有所上升，消费量达到4247万吨。

氧化铝价格可能持续下行，新增产能将降低电解铝成本，进一步提升铝企利润。

建议关注电解铝行业，推荐相关公司如神火股份、云铝股份、中国宏桥、天山铝业等，风险包括海外需求不及预期、矿端价格波动及全球经济衰退。

投资标的包括：神火股份、云铝股份、中国宏桥、天山铝业等；关注标的为：中国铝业。

推荐理由：电解铝行业盈利快速扩张，成本持续下行，行业盈利水平显著提升。

电解铝价格上行，氧化铝价格回调，推动铝企利润进入较高水平。

行业需求有望提升，预计2025年电解铝消费量将明显提升，进一步推动行业持续景气。

此外，氧化铝价格可能持续下行，降低电解铝企业的成本，带动利润保持高位。

综合考虑行业的成本优势和需求前景，建议对电解铝行业保持关注。