华鑫证券-固定收益周报：关注优质底仓大盘以及临期转债-250421

- 上周股市受关税政策影响，整体缩量震荡，防御情绪增强，转债市场估值下跌，但仍具相对配置价值。

- 债市收益率小幅上行，预计未来有降息空间，优质底仓大盘和防御类转债值得关注。

- 关注转债的回售、下修机会，以及受益于政策博弈的相关行业，维持转债宽基组合仓位100%。

债券标的： 1. 优质转债（如部分银行转债） 2. 精测转2 3. 彤程转债 4. 天阳转债 5. 珀莱转债 6. 水羊转债 7. 天润转债 8. 李子转债 9. 立高转债 10. 小熊转债 11. 山路转债 12. 测绘转债 13. 精工转债 操作建议： 1. 关注优质底仓大盘的转债，尤其是流动性较好且具备高弹性的银行转债。

2. 利用转债老龄化带来的回售、下修等条款的博弈机会，关注防御板块的临期高YTM品种。

3. 关注受关税冲击及政治局会议相关政策影响的转债，特别是自主可控、toB和toG业务为主的信创板块及内循环相关的农业、美容护理、食品饮料、家电板块。

4. 基建地产回暖叠加化债概念的相关转债。

理由： 1. 优质转债稀缺，退市转债产生的资金更倾向于选择稳健的大盘品种。

2. 随着YTM中位数的回升，防御性投资机会增多。

3. 当前市场情绪和政策背景下，转债具备相对配置价值，且利率机会成本较低。

4. 关注的行业和转债在估值调整后可能提供更多介入机会。