越秀地产：交银国际-越秀地产-0123.HK-半年业绩符合预期；料8~10月销售改善-240829

投资标的：越秀地产（0123.HK） 推荐理由：半年业绩符合预期，收入增长稳健，融资成本下降，现金流良好。

管理层预计8-10月销售改善，国企背景有助于受惠政策。

目标价6.60港元，维持买入评级。

- 越秀地产2024上半年业绩符合预期，收入同比增长10.1%，核心净利润下降18.8%。

- 公司预计8-10月销售将改善，但完成全年销售目标面临挑战。

- 维持买入评级，目标价6.60港元，因财务稳健和大湾区布局有利于未来增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024上半年收入同比增长10.1%，达到353.4亿元人民币。

- 房地产开发和管理收入分别同比增长10.2%和45.2%，达到328.0亿元和14.3亿元。

- 毛利率下滑4.1个百分点至13.7%，符合预期。

- 核心净利润同比下降18.8%至17.4亿元，符合预测。

2. **股息信息**： - 核心派息率稳定在40%，半年每股派息同比减少18.8%至0.173元（约0.189港元），年化股息率约为10%。

3. **销售目标与市场展望**： - 上半年合同销售同比下跌33.8%至554亿元，完成全年销售目标的37.7%。

- 管理层预计8至10月销售将改善，但完成全年销售目标存在挑战。

- 下半年可售资源约为2,146亿元，预计全年合同销售额为1,160-1,200亿元。

4. **财务状况**： - 上半年经营性现金流入61亿元，现金水平环比上升至481.4亿元。

- 净负债比例稳定在58.6%。

- 人民币贷款占比上升至82%，平均融资成本下降至3.57%。

5. **市场布局与潜力**： - 公司拥有2,503万平方米土储，约40%布局于大湾区，44%和50%分布在一线和二线城市。

6. **投资评级与目标价**： - 维持对越秀地产的“买入”评级，目标价6.60港元。

- 认为公司财务状况稳健，融资成本较低，国企背景有助于受惠于行业扶持政策。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据。