伊利股份：国元证券-伊利股份-600887-2023年报及2024年一季报点评：回购计划提振信心，毛利率持续提升-240430

投资标的：伊利股份 推荐理由：公司回购计划提振信心，毛利率持续提升，业绩稳健增长，具有较好的投资价值。

1）伊利股份2023年营收和净利润均有所增长，毛利率持续提升，公司拟以回购股份方式提振投资者信心。

2）公司液体乳销量稳健增长，经销商持续优化，毛利率受益奶价下行周期持续提升。

3）投资建议维持“买入”评级，但需注意食品安全、原奶价格波动和行业竞争加剧等风险。

1. 公司2013年实现总收入1261.79亿元，归母净利104.29亿元，扣非归母净利100.26亿元。

2. 公司拟每股派发现金红利1.20元，分红率为73.25%。

3. 公司拟以集中竞价方式回购股份，金额为10-20亿元，按回购价格上限41.88元/股测算，回购股份占总股本比例约为0.38%-0.75%。

4. 公司23年液体乳销量增长2.10%。

5. 公司23年毛利率为32.58%，同比+0.32pct。

6. 预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为130.64、128.79、137.64亿元，同比增长25.27%、-1.42%、6.87%。