医疗器械行业：财信证券-医疗器械行业：多因素下行业格局重塑，后集采时代的骨科行业投资机会-241015

- 全球骨科植入耗材市场快速增长，中国市场在政策支持和需求驱动下迅速崛起，预计2025年市场规模将达698亿元。

- 随着集采政策的实施，国产品牌市场份额迅速提升，行业集中度提高，头部企业如春立医疗和威高骨科逐渐占据优势。

- 国内企业积极拓展国际市场，海外业务增长显著，未来发展空间广阔，建议关注具备产线布局和国际化能力的龙头企业。

### 医疗器械行业投资报告核心要点总结 1. **市场发展概况**： - 全球骨科植入耗材市场蓬勃发展，预计2025年达到515亿美元。

- 中国骨科植入耗材市场快速崛起，预计2025年市场规模将达698亿元。

2. **行业结构变化**： - 骨科植入耗材分为创伤、脊柱、关节及其他类别，受医疗技术进步和人口老龄化推动，市场规模持续扩大。

- 国内企业如威高骨科、春立医疗等逐渐崛起，市场份额提升。

3. **集采政策影响**： - 集采政策加速国产骨科植入耗材的替代，行业集中度提高。

- 头部企业通过集采扩大市场份额，小企业因成本压力退出市场。

4. **国际化发展**： - 国内骨科耗材企业积极拓展国际市场，海外收入逐年提升。

- 春立医疗2024年上半年海外收入达1.6亿元，占比达40.7%。

5. **投资建议**： - 随着老龄化加剧和医疗技术进步，骨科植入耗材需求激增，尤其是高质量产品。

- 推荐关注产线布局全面、集采影响逐步消化、国际化业务发展的国内骨科龙头企业，如大博医疗、春立医疗、三友医疗、威高骨科等。

6. **风险提示**： - 新品销售不及预期、行业政策变化、产品价格下降及国际贸易摩擦等风险需关注。

投资标的及推荐理由： 1. **投资标的**： - 威高骨科 - 春立医疗 - 大博医疗 - 三友医疗 2. **推荐理由**： - **市场需求增长**：随着老龄化加剧和医疗技术进步，骨科植入耗材的需求激增，尤其是高质量产品，行业空间广阔。

- **国产替代加速**：集采政策推动国产骨科植入耗材的替代，行业集中度提高，头部企业通过规模优势和成本控制能力巩固市场地位。

- **企业发展迅速**：国内企业如威高骨科、春立医疗等在政策支持下迅速发展，市场份额不断提升。

- **国际化发展空间广阔**：国内企业积极拓展国际市场，海外业务增长迅速，国际化发展前景良好。

- **行业已过低谷**：骨科植入耗材行业已过业绩低谷，未来有望持续增长，给予行业“领先大市”评级。

综上所述，建议关注产线布局全面、集采影响逐步消化、国际化业务发展顺利的国内骨科龙头企业。