食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业：信心持续修复，消费向上可期-250329

- 食品饮料行业信心持续修复，消费回暖可期，白酒板块有望率先估值修复。

- 推荐关注白酒、啤酒、软饮料、乳制品、休闲零食等多个细分领域的龙头企业。

- 健康意识提升和老龄化背景推动保健品行业增长，建议关注相关优质公司。

- 餐饮和宠物行业也具备投资潜力，关注相关企业的市场表现和品牌发展。

- 风险提示包括经济波动、食品安全及原材料成本波动等因素。

食品饮料行业信心持续修复，消费向上可期。

白酒方面，春节基本面处于底部，节后停货将支撑价格，需求复苏预期增强，建议关注山西汾酒、茅台、五粮液和古井贡酒。

啤酒推荐青岛啤酒和燕京啤酒。

软饮料关注东鹏饮料和香飘飘。

预调酒领域，百润股份具备较大赔率。

乳制品方面，推荐伊利股份和新乳业。

休闲零食景气度良好，建议关注西麦食品、盐津铺子等。

调味品推荐安琪酵母、中炬高新和天味食品。

烘焙供应链推荐立高食品和海融科技。

保健品和代糖领域，推荐百龙创园及汤臣倍健等。

餐饮方面，关注百胜中国、海底捞等。

宠物行业推荐中宠股份、乖宝宠物等。

黄金珠宝需关注高金价下消费情况，推荐潮宏基、周大生和老凤祥。

风险提示包括经济波动、食品安全和原材料成本波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 山西汾酒：可攻可守。

- 茅台：保价控量，具备降维打击及市占率提升能力。

- 五粮液：同上。

- 古井贡酒：受益于婚宴回补。

2. 啤酒： - 青岛啤酒：高端化核心标的。

- 燕京啤酒：提效改革叠加大单品逻辑。

3. 软饮料： - 东鹏饮料：功能饮料赛道龙头，探索第二增长曲线。

- 香飘飘：基本面具备积极预期。

4. 预调酒： - 百润股份：行业龙头，受大单品驱动的PE扩张，威士忌已上市，具备较大赔率。

5. 乳制品： - 伊利股份：利润导向明显，关注产品结构优化及毛利率改善。

- 新乳业：低温奶乳企。

6. 休闲零食： - 西麦食品：关注量贩折扣化变革。

- 盐津铺子、甘源食品、三只松鼠：品类红利及东南亚出海机会。

7. 调味品&餐饮： - 安琪酵母：海外增长势能高，国内量增韧性强。

- 中炬高新：改革红利逐步兑现。

- 天味食品：复调需求景气度改善。

- 安井食品：政策利好及并购催化。

8. 烘焙供应链： - 立高食品：稀奶油高增，业绩弹性强。

- 海融科技：出海逻辑顺畅，已有海外产能。

9. 保健品&代糖： - 百龙创园：膳食纤维、阿洛酮糖、益生元品类增长动能充足。

- 汤臣倍健、百合股份、科拓生物、莱茵生物、华康股份：健康意识提升及老龄化背景下的市场机会。

10. 餐饮： - 百胜中国：快餐龙头，极致化供应链。

- 同庆楼：餐饮、食品及宾馆业务三轮驱动。

- 广州酒家：食品业务带来新增长。

11. 宠物： - 中宠股份：海内外双循环。

- 乖宝宠物：自有品牌三大要素齐具。

- 佩蒂股份：境外业务改善，境内持续布局。

- 依依股份：出口业务弹性强。

12. 黄金珠宝： - 潮宏基：产品及渠道双增长。

- 周大生：结构调整完成，高股息。

- 老凤祥：强渠道和品牌力，股改焕发新增长。

风险提示包括经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题、原材料成本波动等。