贝壳~W：开源证券-贝壳~W-2423.HK-港股公司信息更新报告：主业份额持续提升，新业务占比显著扩张-240814

投资标的：贝壳（W-2423.HK） 推荐理由：主业市场份额持续提升，家装及租赁业务驱动二次增长。

尽管房产交易承压，存量市场稳健，前期需求释放及房价预期企稳将支撑业绩。

2024-2026年PE低，维持“增持”评级。

1. 贝壳公司主业份额持续提升，新业务占比显著扩张，2024-2026年净利润预测下调但仍有增长空间。

2. 2024Q2贝壳收入利润均超预期，存量房交易规模好于预期，新业务驱动增长，公司平台化优势及门店扩张驱动份额提升。

3. 公司扩大回购计划至30亿美元，2024年以来回购股本约占总股本的2.7%，风险提示包括房地产及经济复苏不及预期、新业务拓展不及预期等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：W-2423.HK - 当前股价：37.75 HKD 2. **业绩预测**： - 下调2024-2026年non-GAAP净利润预测至： - 2024年：75.3亿元 - 2025年：89.8亿元 - 2026年：103.7亿元 - 对应的同比增速： - 2024年：-12.6% - 2025年：+19.2% - 2026年：+15.4% - 摊薄后EPS： - 2024年：2.1元 - 2025年：2.5元 - 2026年：2.9元 3. **业务表现**： - 存量房交易规模好于预期，2024Q2存量房GTV同比增长25%，收入同比增长14.3%。

- 新房交易GTV同比下滑20.2%，收入同比下滑8.8%。

- 新业务（家装家居及租赁）表现强劲： - 家装家居收入同比增长54%，利润率31.1%。

- 房屋租赁业务收入同比增长167%。

4. **市场环境**： - 房产交易市场承压，政策脉冲减弱。

- 关注后续政策出台和落地执行。

5. **公司战略**： - 积极扩张门店网络及加盟品牌，推动市场份额提升。

- 扩大回购计划至30亿美元，2024年以来回购价值4.8亿美元，回购股本约占总股本的2.7%。

6. **风险提示**： - 房地产及经济复苏不及预期。

- 新业务拓展不及预期。

- 监管政策变动。

7. **估值**： - 当前股价对应2024-2026年PE分别为16.7、14.0、12.2倍。

- 维持“增持”评级。

这些信息可以帮助投资者更好地理解贝壳的业绩表现、市场前景以及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。