翔楼新材：国投证券-翔楼新材-301160-汽车主业稳扎稳打，期待机器人业务打开成长空间-250412

投资标的：翔楼新材（301160） 推荐理由：公司主业稳健增长，预计新建产能和机器人业务将带来可观的成长空间。

积极分红和回购彰显长期投资价值，未来几年的营收和净利润均有较好增速，维持“买入-A”评级，目标价100.80元。

- 翔楼新材2024年实现收入14.85亿元和归母净利润2.07亿元，主业稳健，毛利率保持稳定。

- 新建产能和机器人业务有望推动未来业绩增长，特别是在高端制造领域的布局。

- 公司积极分红和回购股票，彰显对长期投资价值的信心，维持“买入-A”评级，目标价100.80元。

翔楼新材（301160）在2024年发布的年报中显示，公司实现收入14.85亿元，同比增加9.74%；归母净利润为2.07亿元，同比增加3.10%。

第四季度单季营收为4.11亿元，同比增加1.08%；归母净利润为0.68亿元，同比增加7.57%。

毛利率保持稳定，为25.75%，同比增加0.39个百分点；净利率为13.93%，同比下降0.90个百分点。

公司期间费用率为10.17%，同比增加0.65个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.31%、3.60%、4.12%和0.13%。

销售和管理费用率的提升主要由于股权激励费用增加，研发费用率的提升反映了公司对技术开发的重视，而财务费用率下降则是由于银行借款利息减少。

在产能方面，2024年公司产能达到18万吨，位于国内同行业第一梯队。

新建的安徽新工厂一期规划产能为15万吨，预计2025年4月建成，届时将释放4万吨产能，助力业绩持续增长。

新工厂将专注于冲压轴承、氢能源、调质热处理新材料等高端制造领域，优化产品结构，提高综合毛利率。

在机器人业务方面，公司将精冲工艺应用于机器人零部件材料生产，提升生产效率，降低成本。

翔楼新材机器人材料研究院已成立，专注于机器人谐波减速器和行星减速器关键材料的研发，部分材料已进入测试阶段，预计将助力人形机器人量产降本。

公司在股东回报方面表现积极，拟每10股派息10元，并转增4.5股。

董事副总经理张玉平计划在未来6个月内增持公司股票，增持金额在700万元至1300万元之间，显示出对公司未来发展的信心。

投资建议方面，预计2025-2027年公司营收将分别达到18.26亿元、21.58亿元和24.91亿元，净利润分别为2.27亿元、2.95亿元和3.58亿元。

对应的市盈率分别为31倍、24倍和20倍。

公司主业表现稳健，机器人业务有望带来成长空间，维持“买入-A”评级，目标价100.80元，对应2025年36倍的动态市盈率。

风险提示包括：下游需求低于预期、机器人产业化不及预期、研发进度不及预期、原材料价格波动以及产能释放不及预期。