派林生物：华福证券-派林生物-000403-国资入主有望持续赋能，内生+外延双轮驱动-240710

投资标的：派林生物 推荐理由：血制品行业竞争格局集中，公司位居行业前列，有望持续赋能；采浆量首次突破千吨级别，吨浆利润率有进一步提升空间；积极布局静丙出口，海外市场空间巨大。

1. 血制品行业竞争格局高度集中，全球市场由少数头部企业主导，公司作为国内领先者，受益于行业集中度的提升。

2. 公司通过内生增长与外延并购双轮驱动，扩展浆站网络和产品线，预计持续提升采浆量和吨浆利润率。

3. 积极布局静丙出口市场，完成多国法规注册，未来海外市场销售潜力巨大，为长期发展注入动力。

1. 血制品行业竞争格局集中，全球头部企业占据60%市场份额 2. 公司浆站、产品数量居行业前列 3. 公司采浆量首次突破千吨级别，预计进一步增长 4. 公司在研产品数量超过10个，产品矩阵丰富 5. 公司积极布局静丙出口，海外市场空间巨大 6. 预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为29%/16%/14% 7. 风险提示包括浆站建设及验收不及预期、采浆量不及预期、产品销售不及预期