华福证券-产业经济周观点：中国AI崛起有望冲击原有资本全球化体系-241222

1. 中国AI的崛起可能改变全球对美国科技体系的认知，抑制美元融资并冲击现有定价体系。

2. 美国经济面临滞胀压力，实际利率上升，可能导致下行风险加大。

3. 中期看好黄金、自主可控龙头和顺周期核心资产，长期关注央国企及相关新兴产业。

本投资报告的核心要点如下： 1. 中国AI崛起可能改变全球对美国科技体系的认知，抑制美元融资并冲击现有定价体系。

2. 美国实际利率快速上升，反映出滞胀压力加剧，经济下行风险增加。

3. 美国个人消费支出（PCE）数据显示服务业面临下行压力，而耐用品制造业表现较强。

4. 美股受到滞胀压力和中国AI应用崛起的双重影响，风险进一步加大。

5. 特朗普可能采取内循环政策，以维持美国高实际利率的滞胀格局，抵御经济下行风险。

6. 中期看好黄金、自主可控龙头企业、顺周期核心资产、央国企和AI应用；长期看好央国企、一带一路、新消费、港股恒生科技O2O、半导体设备、军工和传统制造业龙头。

7. 风险提示包括全球制造业复苏受阻、中美关系改善不及预期以及美国地产市场不健康。

本报告的投资建议及理由为： 1. 中期看好黄金、自主可控龙头企业，顺周期核心资产。

2. 关注央国企和AI应用领域的投资机会。

3. 长期看好央国企、一带一路、新消费及港股恒生科技O2O。

4. 投资半导体设备、军工和传统制造业龙头。

5. 风险提示包括全球制造业复苏受阻及中美关系改善不及预期。

6. 关注美国地产市场的健康状况。