基础化工行业：国金证券-基础化工行业研究：美国签署对等关税，化工出口影响可控-250403

- 美国实施对等关税政策，对中国化工产品出口影响可控，出口占比已显著下降。

- 中国化工行业具备系统性竞争优势，能够通过市场替代和全球布局缓冲关税影响。

- 长期来看，轮胎企业在多区域布局下抗风险能力较强，整体对化工行业的影响将逐步减弱。

该投资报告分析了美国签署对等关税对中国化工行业出口的影响。

美国于4月2日实施10%的最低基准关税，并对多个国家征收更高的关税。

尽管关税幅度较大，但中国化工产品对美出口的占比已显著下降，从2017年的12.18%降至2023年的8.29%。

市场对此已有预期，且中国化工行业具备系统性优势，包括产业链、市场规模和生产效率等。

虽然轮胎等产品的对美出口风险提升，但由于美国仍需进口核心原料，国产轮胎的性价比优势削弱有限。

长期来看，多区域布局的企业抗风险能力较强，例如森麒麟和双星集团在海外有生产基地，能够减轻关税冲击。

总体而言，关税对化工行业的影响在短期内已得到体现，长期来看，间接影响将获得缓冲。

风险因素包括产能过剩、政策变化和能源价格波动等。

投资标的及推荐理由： 1. **化工行业整体**：由于美国对中国化工产品的出口占比已经明显下降，从2017年的12.18%降至2023年的8.29%，且市场对关税政策已有预期，化工行业整体受到的影响可控。

同时，中国化工产品在全球市场的竞争力持续，具有系统性优势，因此长期看化工行业仍具备投资价值。

2. **轮胎企业**：尽管对美出口风险提升，但轮胎产品的性价比优势削弱有限。

尤其是那些在东南亚布局有产能的企业，如森麒麟和双星集团控股的锦湖轮胎，因其多区域和多基地布局，抗风险能力较强，长期成长潜力依然可期。

3. **特定化工产品**：草甘膦、维生素E、三氯蔗糖等产品的出口美国占比相对较高，但仍低于30%。

这些产品在未来的市场中可能会有一定的投资机会。

总体来看，化工行业和相关企业在面对关税政策时具有较强的抗压能力，投资者可关注上述标的。