嘉益股份：天风证券-嘉益股份-301004-Q1大超预期，尽显黑马本色-240426

投资标的：嘉益股份（股票代码：301004） 推荐理由：公司业绩超预期，下游景气持续验证，结构优化、生产提效，盈利能力提升稳健。

大客户成效显现，有望打开成长天花板，产能全球布局，订单响应能力持续提升。

根据2024年一季报，预计公司归母净利持续增长，具有较好的投资价值。

1. 嘉益股份2024年一季度业绩大幅超预期，收入和利润同比均有显著增长，盈利能力稳步提升。

2. 公司坚持大客户战略，致力于技术创新和产品升级，有望打开成长天花板，订单响应能力持续提升。

3. 全球产能布局有利于满足客户需求，预计未来几年公司盈利将继续增长，维持“买入”评级。

1. 嘉益股份发布2024年一季报，收入4.3亿，同比增长78.2%，归母净利润1.1亿，同比增长102%，扣非归母净利润1.1亿，同比增长112%。

2. 24Q1毛利率为38.7%，同比增长1.7个百分点，净利率为24.9%，同比增长3.0个百分点。

3. 24Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为1.0%/4.0%/-0.9%/3.2%，同比分别减少1.3个百分点/-1.9个百分点/-1.1个百分点/-0.9个百分点。

4. 公司第一大客户销售15.1亿，占比85%，同比增长75%。

5. 公司预计24-26年归母净利分别为6.1/7.4/9.0亿，对应PE分别为13/11/9X，维持“买入”评级。