长阳科技：华鑫证券-长阳科技-688299-公司事件点评报告：反射膜业务稳中有进，CPI膜国产龙头进口替代空间广阔-240520

投资标的：长阳科技 推荐理由：公司在反射膜领域具有龙头地位，业务稳健，且积极布局光学基膜和锂电隔膜业务，有望带来未来业绩增长；同时，CPI薄膜业务发展迅速，有望成为国内首家具备柔性显示用CPI薄膜的企业，增强核心竞争力。

1. 公司反射膜业务稳步增长，但盈利短期承压，隔膜项目产能逐步释放。

2. 公司积极布局光学基膜和锂电隔膜业务，有望成为未来业绩增长的核心增量。

3. 公司加速研发CPI薄膜，有望在折叠屏手机市场获得新的成长空间，增强核心竞争力。

1. 公司2023年营收12.53亿元，同比增长8.70%，归母净利润下降15.88%；2024年一季度营收3.14亿元，同比增长25.08%，归母净利润下降66.97%。

2. 公司反射膜业务稳中有进，市占率稳步提升，毛利率为37.63%，通过降低制造成本、提高高附加值产品出货以增加利润空间，盈利能力提升明显。

3. 公司积极布局光学基膜业务和锂电隔膜业务，目前干法隔膜产能积极稳妥扩张，有望贡献公司未来业绩核心增量。

4. 公司CPI薄膜业务有望激发成长新潜力，拟投资建设年产100万平方米无色透明聚酰亚胺薄膜项目，有望成为国内首家具备柔性显示用CPI薄膜的规模量产能力的企业。

5. 预测公司2024-2026年收入分别为17.06、20.63、24.33亿元，EPS分别为0.50、0.64、0.79元，给予“买入”投资评级。