华福证券-【华福固收】地方政府如何提振消费-250106

- 地方政府需利用国家政策提升就业与收入，消除消费顾虑，推动消费复苏。

- 各省市应积极筹划专项债和新项目建设，以刺激经济增长和扩大内需。

- 预计2025年市场流动性将保持合理充裕，企业融资环境改善，产业债信用风险可控，但需关注部分行业盈利能力和融资稳定性。

在投资报告中提到的债券标的主要包括地方政府的专项债、产业债以及商业银行的金融债。

具体的操作建议和理由如下： 1. 债券标的： - 地方政府专项债 - 产业债 - 商业银行的金融债，特别是中高等级的二永债 2. 操作建议： - 对于地方政府专项债，建议关注各省市在2025年继续发行专项债以化解隐性债务，并关注新项目建设的筹备和落地情况。

- 对于产业债，预计随着地方政府压力减轻，基建和制造业转型将有更多发力空间，建议布局相关债券。

- 对于商业银行的金融债，建议提前布局参与信用利差较大的品种，尤其是城农商行的普通债，因其当前信用利差历史分位水平较高，参与空间较大。

3. 理由： - 地方政府在国家政策支持下，积极推动消费和经济复苏，有助于提升债务偿还能力。

- 随着财政政策和货币政策的协调，市场流动性合理充裕，企业融资环境改善，产业债信用风险可控。

- 商业银行的中高等级债券在当前收益率下行至历史新低的情况下，信用利差压缩空间较大，具备较好的投资价值。

综上所述，建议投资者关注地方政府专项债、产业债及商业银行的金融债，特别是信用利差较大的品种，以把握未来的市场机会。