煤炭行业：华福证券-煤炭行业月报：煤炭供给收缩，需求有待启动-240422

1、煤炭供给收缩，原煤减产+进口放缓，动力煤、炼焦煤产量预期减少，煤炭供给整体表现为收缩。

2、火电淡季+钢铁控产，电力需求保持增长，但火电需求预计会适当回落，钢铁控产导致需求减弱。

3、非电需求一般，水泥建材产量改善偏缓，化工需求体量相对较小，对需求整体拉动比较有限。

煤炭供给收缩，需求尚未启动。

原煤减产，进口放缓，供给表现收缩。

火电淡季，钢铁控产，需求有待启动。

投资建议关注神华、陕西煤业、兖矿能源、潞安环能等公司。

风险提示包括下游需求不及预期和进口规模超预期。

投资标的及推荐理由： 1）中国神华、陕西煤业、中煤能源：公司业绩稳定、长协煤占比较高且重视分红回报，叠加市值管理考核有望推动央国企估值修复。

2）兖矿能源、广汇能源：经济持续向好发展叠加算力崛起，电力需求旺盛火电仍有机会，需求提振下具备高弹性的公司。

3）潞安环能、山西焦煤、冀中能源：用钢需求韧性充足，炼焦煤供给收紧预期下供需存在缺口，叠加双焦库存低位有一定补库空间，业绩稳健且持续高分红的公司。