上海银行：平安证券-上海银行-601229-盈利持续上行，资产质量稳健-250401

投资标的：上海银行（601229） 推荐理由：上海银行2024年业绩稳健，营收和净利润均实现增长，资产质量持续改善。

不良率下降，拨备覆盖率保持稳固，股息率高达4.67%。

公司在重点区域深耕，具备良好的信用环境，估值处于历史底部，安全边际充分，维持“推荐”评级。

- 上海银行2024年营业收入和归母净利润分别同比增长4.79%和4.5%，显示盈利增速回暖。

- 资产总额和存款总额保持稳定增长，不良率持续改善，拨备覆盖率仍然稳固。

- 公司股息率为4.67%，估值处于历史低位，具备安全边际，维持“推荐”评级。

上海银行发布2024年业绩快报，显示营业收入同比增长4.79%，归母净利润同比增长4.5%。

截至2024年末，资产总额达到3.22万亿元，同比增长4.57%；贷款总额较上年末增长2.09%，存款总额较上年末增长4.27%。

营收表现回暖，盈利增速修复，预计债券相关的其他非息收入增长是支撑营收回暖的核心因素。

归母净利润增速较前3季度回升至4.50%。

不良率环比下降至1.18%，拨备覆盖率和拨贷比分别下降至270%和3.18%。

公司持续深耕长三角、粤港澳、京津冀等重点区域，聚焦消费金融、财富管理、养老金融三大主线。

当前股息率为4.67%，预计2024-2026年EPS分别为1.62元、1.70元和1.79元，盈利增速分别为2.2%、5.0%和5.3%。

公司当前估值水平仍处在历史分位底部，安全边际充分，维持“推荐”评级。