科达利：光大证券-科达利-002850-2023年报点评：Q4盈利能力稳中有升，海外布局有望收获-240416

投资标的：科达利 推荐理由：科达利作为结构件行业龙头，具有优异的盈利能力和稳定的海外布局，未来有望收获海外业务增量。

公司在锂电池结构件和汽车结构件业务上表现出色，净利率稳步提升，具备较好的盈利能力。

因此，维持“买入”评级。

1. 科达利2023年营收和净利润同比增长，Q4盈利能力稳中有升，主要受益于锂电池结构件和汽车结构件业务增长。

2. 公司海外业务增长迅速，海外布局有望带来业绩增量，未来有望进入收获期。

3. 考虑公司作为结构件行业龙头，盈利能力优异，海外布局有望收获，维持“买入”评级。

1. 科达利2023年年报数据：营业收入105.11亿元，同比增长21.47%；归母净利润12.01亿元，同比增长33.47%。

2. 2023年第四季度数据：营业收入27.43亿元，同比增长2.22%，环比下降3.79%；归母净利润4.06亿元，同比增长31.91%，环比增长41.82%。

3. 锂电池结构件产品销售量同比增长3.46%，锂电池结构件收入为100.64亿元，同比增长20.87%，毛利率为24.14%。

4. 汽车结构件业务增势可观，23年实现营收4.27亿元，同比增长45.06%，毛利率为9.86%。

5. 2023年净利率为11.59%，同比增长1.04%；23Q4毛利率为24.28%，环比增长0.40%；23Q4净利率为15.04%，环比增长4.79%。

6. 2023年海外营业收入为5.34亿元，同比增长118.27%。

7. 下调24-25归母净利润预测为14.18/18.77亿元，新增2026年归母净利润预测为22.67亿元。

8. 当前股价对应PE为18/13/11倍。

9. 维持“买入”评级。