石化行业：民生证券-石化行业周报：俄乌冲突未完，美联储降息落地，油价短期或维持震荡-250921

- 俄乌冲突持续影响油价，预计短期内油价将维持震荡，受美联储降息和欧盟制裁的双重影响。

- 美国原油产量和炼油厂加工量下降，原油库存有所减少，显示市场供需变化。

- 投资建议关注中国石油、中国石化和中国海油等行业龙头，风险包括地缘政治和全球需求不及预期。

本周石化行业周报主要关注俄乌冲突、美联储降息及油价走势。

俄乌冲突未平息，俄罗斯因无人机袭击警告可能减产，导致炼油产能下降。

欧盟考虑对印度企业实施制裁，油价短期波动，布油最高涨至68美元/桶。

美联储降息25基点后油价回落，预计年底再降息50个基点。

OPEC+增产计划对油价形成支撑，短期油价可能维持震荡。

截至9月19日，美元指数小幅上升，布油和WTI期货价格略有下跌。

美国原油产量和炼油厂加工量均有所下降，但原油库存减少，汽油库存也下降。

投资建议方面，推荐关注以下三条主线：1）关注稳定业绩和高分红的中国石油和中国石化；2）关注产量持续增长、低桶油成本的中国海油；3）关注处于成长期的新天然气和中曼石油。

风险提示包括地缘政治风险、伊核协议可能引发的供需失衡风险及全球需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国石油：中国石油是石化行业的龙头企业，业绩稳定性强，且持续高分红，适合关注。

2. 中国石化：中国石化同样是行业龙头，具备稳定的业绩和高分红特点，值得投资者关注。

3. 中国海油：中国海油的油价有底，业绩确定性高，且具备低桶油成本和持续增长的产量，估值有望提升，建议关注。

4. 新天然气：国内鼓励油气增储上产，新天然气正处于成长期，适合关注。

5. 中曼石油：中曼石油同样受益于国内政策的支持，适合关注其产量增长潜力。