电力设备及新能源行业：国投证券-电力设备及新能源行业：氢能，从绿色航运看绿色甲醇空间及节奏-240720

1. IMO环保新规对航运业碳排放提出严格要求，绿色甲醇成为船舶替代燃料的长远选择，2025年开始释放需求。

2. 绿醇项目规划多、落地少、成本高，预计出现阶段性供需错配，有望呈现价格弹性。

3. 投资者可重点关注航运领域的绿醇应用和上下游相关标的，但需注意船舶技术路线不确定性和项目进展不及预期的风险。

航运业面临严格的环保要求，绿色甲醇成为替代燃料的长远选择。

预计2025年将释放672万吨绿醇需求，但供给端规划多、落地少，可能出现供需错配。

投资者可关注生物质气化和CCUS相关标的，以及绿醇项目运营商和制氢设备环节公司。

风险包括船舶技术路线不确定性和项目进展不及预期。

投资标的：冰轮环境、吉电股份、中国天楹、辉丰股份、石化机械、华光环能、禾望电气、海鸥股份。

推荐理由：航运为绿醇率先起量的应用场景，现有在手订单对应672万吨需求并有望于2025年开始释放。

但供给端“规划多、备案多、但落地极少”，预计伴随需求端放量，将出现阶段性的供需错配。

落实到投资上，当前为左侧位置，但需求空间和节奏明确，可重点关注上游生物质气化和CCUS相关标的如冰轮环境，下游关注绿醇项目运营商如吉电股份、中国天楹、辉丰股份等。

从绿醇的技术路线看，绿氢为绿醇生产不可或缺的原料，关注电解槽和制氢电源等制氢设备环节公司如石化机械、华光环能、禾望电气等，以及冷却塔和电解槽的海鸥股份。