云天化：华安证券-云天化-600096-三季度业绩同比稳定增长，磷化工一体化优势显著-241016

投资标的：云天化（600096） 推荐理由：公司三季度业绩稳中有进，归母净利润同比增长54.16%。

主营产品价格上升与大宗原材料价格下降相结合，提升盈利能力。

磷矿石市场需求稳定，成本控制效果显著，未来业绩增长可期，维持“增持”评级。

- 云天化2024年前三季度实现归母净利润44.24亿元，同比增长19.42%，主要受益于主营产品价格上升和大宗原材料价格下降。

- 第三季度公司归母净利润达15.83亿元，同比增长54.16%，显示出强劲的盈利能力。

- 公司持续优化成本控制，财务费用显著下降，资产负债率改善，维持“增持”评级，未来净利润预计稳步增长。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入为467.24亿元，同比下降12.34%。

- 归母净利润为44.24亿元，同比增长19.42%。

- 扣非归母净利润为43.35亿元，同比增长21.42%。

- 2024年Q3营业收入为147.31亿元，同比下降18.54%，环比下降18.77%。

- 2024年Q3归母净利润为15.83亿元，同比增长54.16%，环比增长14.56%。

- 2024年Q3扣非归母净利润为15.55亿元，同比增长55.40%，环比增长14.75%。

2. **产品价格变化**： - 磷酸一铵、磷酸二铵、磷酸氢钙的Q3市场均价分别为3281.03元/吨、3645.89元/吨、2559.90元/吨，同比增长18.09%、5.79%、19.19%。

- 主要产品价格上升，助力三季度业绩提升。

3. **原材料价格走势**： - 硫磺、原料煤、燃气煤、合成氨价格同比下降14.69%、21.07%、12.77%、1.41%。

- 大宗原材料价格下降对业绩产生积极影响。

4. **磷矿石市场情况**： - 磷矿石市场均价为1017.03元/吨，同比增长13.85%，环比增长0.75%。

- 磷肥行业需求稳定，价格维持高位。

5. **财务状况**： - 资产负债率降至52.51%，同比下降14.91个百分点，环比下降3.98个百分点。

- 财务费用为1.07亿元，同比下降47.62%，环比下降20.64%。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为52.36亿元、52.88亿元、54.53亿元。

- 对应PE分别为8倍，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 原材料及主要产品价格波动风险。

- 安全生产风险。

- 环境保护风险。

- 项目投产进度不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估云天化的财务健康状况、市场竞争力以及未来的投资潜力。