华安证券-策略月报：青山胜景处，换舟续前行-241201

- 12月市场整体向下有支撑，但向上动能仍需观察，结构性机会突出，关注经济工作会议的定调及基本面改善的持续性。

- 行业配置上，预计经济工作会议将成为成长科技向消费和地产机会转换的重要催化剂，短期内成长科技主题仍活跃，但波动加大。

- 重点关注消费品、地产链及成长科技，预计地产政策将更加积极，有望提振下游需求，但需警惕政策效果和外部环境的风险。

本月投资报告的核心要点如下： 1. **市场总体情况**：12月市场维持活跃，向下有支撑，但显著向上动能尚待观察，结构性机会突出。

高频数据显示经济基本面持续改善，但边际放缓，基本面改善的持续性存在不确定性。

2. **经济工作会议的影响**：中央经济工作会议即将召开，预计将对成长科技主题向消费和地产的阶段性机会切换产生重要催化作用。

重点关注可能出现的亮点表述，尤其在货币政策和扩内需方面。

3. **行业配置策略**：行业配置经历了从成长科技向消费和地产的切换。

经济工作会议前，成长科技仍然活跃，但波动加大。

会议后，消费和地产有望成为阶段性主线。

关注的行业包括电子、通信、电新、医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电及地产链。

4. **风险提示**：需关注国内政策定调是否符合预期、政策效果及经济基本面改善的持续性和力度，以及外部因素，特别是中美关系的变化。

整体而言，市场环境复杂，需灵活应对，重点关注政策动向和结构性机会。

本报告的投资建议及理由为： - 关注经济工作会议的定调，预计将成为成长科技向消费和地产切换的重要催化剂。

- 在经济工作会议前，成长科技（如电子、通信、电新）仍将保持活跃，但波动加大，向上空间有限。

- 消费品、地产链（包括家装、家居、家电、汽车）在政策支持下有望逐步成为阶段性主线。

- 医药、餐饮旅游、农牧等行业受益于基本面改善，值得关注。

- 风险提示包括政策定调不及预期及外部关系变故。