通信行业：国元证券-通信行业周报：运营商资本开支向算力倾斜，关注OFC开幕催化-250401

- 本周通信行业整体回调3.87%，但高景气度延续，推荐关注AI、5.5G及卫星通信领域。

- 运营商资本开支向算力倾斜，预计中国电信、中国移动和中国联通在算力投资方面均有显著增长。

- 建议关注算力产业链和卫星互联网相关标的，风险包括国际政治环境不确定性及市场需求不足。

本周（2025.3.24-2025.3.28），上证综指回调0.40%，深证成指回调0.75%，创业板指回调1.12%，申万通信板块回调3.87%。

尽管整体回调，考虑到通信行业的高景气度，特别是AI、5.5G和卫星通信的推动，行业评级为“推荐”。

在细分行业中，其他通信设备回调幅度最低（3.15%），通信工程及服务回调幅度最高（8.41%）。

个股方面，*ST九有、ST路通和东土科技涨幅居前。

关于运营商资本开支，三大运营商在2024年业绩发布中显示，整体资本开支呈“瘦身”趋势，资金重点向算力投资倾斜。

中国电信计划在算力方面增长22%，中国移动计划投入373亿元，占资本开支的25%，中国联通预计算力投资同比增长28%，将超过180亿元。

建议关注算力产业链和卫星互联网，推荐标的包括中兴通讯、中际旭创、新易盛等。

风险提示包括国际政治环境不确定性和市场需求不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **算力相关标的**： - 中兴通讯（000063.SZ） - 中际旭创（300308.SZ） - 新易盛（300502.SZ） - 源杰科技（688498.SH） - 沪电股份（002463.SZ） - 工业富联（601138.SH） 推荐理由：运营商资本开支向算力倾斜，特别是在人工智能浪潮下，算力投资成为重要战略，预计相关企业将受益于运营商的资金投入和市场需求的增长。

2. **卫星通信相关标的**： - 海格通信（002465.SZ） - 中国电信（601728.SH） - 臻镭科技（688270.SH） 推荐理由：随着卫星互联网的发展，相关企业有望在市场中获得更多机会，特别是在运营商加大对卫星通信的投资背景下。

整体来看，建议关注算力产业链和卫星互联网领域的投资机会。