食品饮料行业：海通国际-中国食品饮料行业：大消费渠道脉搏，零食SKU扩张及品类延伸助力客群扩展，下沉市场和空白市场开店空间巨大-250518

- 中国零食市场正通过SKU扩张和品类延伸来拓展客群，尤其是下沉市场和空白市场具备巨大开店潜力。

- 自有品牌和白牌商品的高毛利率提升了利润空间，未来有望进一步增加占比。

- 尽管面临同店效益下行和市场竞争加剧的风险，量贩零食门店依然在区域拓展上展现出强劲的增长潜力。

该投资报告分析了中国食品饮料行业，特别是零食市场的发展趋势与挑战。

主要内容包括： 1. **市场现状**：零食量贩店铺分为核心商圈店、社区店、校园店和城镇店，初期投入与日均店效呈正相关。

A+核心商圈店的投入和效益最高，但同店销售呈下行趋势，主要由于店铺加密和加盟商运营能力不足。

2. **SKU扩张与品类延伸**：门店SKU数持续增长，引入非零食类商品以吸引更广泛的消费者群体，客户结构从16-32岁女性扩展至家庭、儿童及中老年人。

尽管SKU扩张提升了引流能力，但非零食商品周转速度较慢，对坪效造成压力。

3. **自有品牌与白牌商品**：自有品牌和白牌商品毛利率高于传统品牌，未来有望进一步提升占比，扩大利润空间。

4. **省钱超市模式**：以量贩零食和潮玩为核心的省钱超市正在试点，目标是提升客单价和客户圈层，但目前面临供应链不成熟和非零食品类周转速度慢的问题。

5. **市场潜力**：下沉市场和空白市场仍具巨大拓展空间，尤其是人口较少的县城中零食店数量增加。

品牌下沉依赖成熟的供应链网络。

6. **风险提示**：经济和消费走弱、同店销售下行、市场竞争加剧等因素可能影响行业发展。

总体来看，尽管面临挑战，零食行业仍具备较大的市场潜力和投资价值。

投资标的包括： 1. 零食品牌： - 零食很忙 - 赵一鸣 - 万辰好想来 - 来优品 - 零食有名 推荐理由： 1. 市场潜力巨大：下沉市场和空白市场仍有较大拓展空间，尤其是在县城和农村地区，零食门店的数量增长迅速。

2. SKU扩张与品类延伸：通过引入非零食类商品，门店SKU数持续增长，吸引更广泛的消费者群体，提升引流能力和品类丰富度。

3. 自有品牌与白牌商品：具备较高毛利率，预计未来占比将进一步提升，扩大利润空间。

4. 省钱超市模式试点：以量贩零食和潮玩为核心的省钱超市模型有望提升客单价和客户圈层，尽管当前面临一些挑战。

5. 成熟的供应链网络：部分品牌已在全国范围内完成仓储布局，并建立了高效的配送体系，提升了对偏远地区的服务能力。

6. 行业趋势：尽管面临同店下行压力，但零食行业相较于其他消费业态的回本时间仍具优势，吸引有资金实力的加盟商投资。