摩托车行业：民生证券-摩托车行业系列点评九：中大排增势强劲，出口再创新高-241019

- 中大排摩托车市场持续增长，2024年9月销量同比增长52.5%，出口创单月新高，主要受益于头部企业的强劲表现。

- 春风动力、隆鑫通用和钱江摩托等龙头企业在市场中占据稳固份额，行业集中度提升，消费者对品牌和产品质量的关注度增加。

- 预计中大排摩托车市场将维持高景气度，自主品牌有望成为需求崛起的最大受益者，推荐关注春风动力、隆鑫通用和钱江摩托。

### 摩托车行业点评核心要点总结 1. **市场表现**： - 2024年9月，250cc以上摩托车销量达7.6万辆，同比增长52.5%，环比增长12.0%。

- 1-9月累计销量57.2万辆，同比增长40.2%。

2. **细分市场增长**： - 125cc以上摩托车9月销量71.2万辆，同比增长49.5%。

- 250-400cc车型9月销量5.1万辆，同比增长80.8%。

- 400-500cc车型9月销量2.1万辆，同比增长19.9%。

3. **出口情况**： - 250cc以上摩托车9月出口3.8万辆，同比增长127.8%。

- 1-9月累计出口24.9万辆，同比增长69.2%。

4. **头部企业表现**： - 春风动力、隆鑫通用和钱江摩托在250cc以上市场占有率合计39.2%。

- 春风动力9月销量1.4万辆，同比增长85.9%，市占率17.9%。

- 隆鑫通用和钱江摩托分别销量0.9万辆和0.7万辆。

5. **春风动力的强劲增长**： - 9月两轮车销量3.4万辆，同比增长139.5%。

- 主要受益于中大排摩托车和电摩的增长。

6. **钱江摩托和隆鑫通用的产品发展**： - 钱江摩托9月销量4.8万辆，同比增长62.3%。

- 隆鑫通用9月销量16.6万辆，同比增长18.8%。

7. **未来展望**： - 中大排摩托车市场预计将继续保持高景气度，头部企业通过新车型和出口业务推动增长。

- 自主品牌有望成为中大排摩托车需求崛起的最大受益者。

8. **风险提示**： - 市场需求可能下滑，政策收紧，竞争加剧。

### 投资建议 持续推荐春风动力、隆鑫通用和钱江摩托。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **春风动力** 2. **隆鑫通用** 3. **钱江摩托** ### 推荐理由： 1. **中大排量摩托车市场快速扩容**：随着市场需求的增长，供给端头部车企的新车型和品牌投放加速，为行业发展提供了核心驱动力。

2. **出口业务增长显著**：头部企业在250-500cc排量段的出口持续增长，特别是春风动力、隆鑫通用等企业的出口订单恢复及欧5+认证的推进，推动了出口量的提升。

3. **产品竞争力增强**：推荐企业均推出了多款优质新品，提升了市场竞争力，满足了消费者对高品质摩托车的需求。

4. **行业集中度提升**：随着消费者对品牌和产品质量的关注加深，行业集中度持续提升，头部品牌相对占优，增强了市场竞争力。

5. **摩托车文化逐步形成**：中大排摩托车文化的逐步形成将进一步推动市场需求，促进相关企业的持续增长。

### 风险提示： - 中大排摩托车需求可能下滑。

- 政策收紧（禁、限摩政策）。

- 市场竞争加剧。